Las bolsas de EE.UU. cierran con descensos por caída del petróleo

Dow Jones News
NUEVA YORK (Dow Jones)

Los principales índices de acciones en Estados Unidos concluyeron con pérdidas el miércoles en tanto un aumento mayor que el esperado en los inventarios de crudo afectó al sector energético.
Las cifras más débiles que las esperadas sobre el crédito de consumo divulgadas por la tarde también contribuyeron a los descensos.
El Promedio Industrial Dow Jones bajó 72 puntos a 10897. Verizon registró uno de los peores desempeños dentro del Dow, al caer el 1,6%. El miércoles se cierra el pago del dividendo previo, por lo que hoy marca la primera sesión en la que la compra de la acción no incluye el derecho al pago de dividendo declarado más reciente.
También dentro del Dow, Alcoa perdió el 1,9% y American Express descendió el 1,8%. Entre las industriales, Caterpillar cedió el 1,3%.
El Índice Compuesto Nasdaq bajó 5 puntos a 2431, mientras que el Standard & Poor's 500 retrocedió 7 a 1182.
Dentro del sector de la energía se registraron pronunciados descensos luego que el Gobierno de Estados Unidos divulgara un informe que mostró un aumento inesperado y significativo en los inventarios de crudo del país. El precio del petróleo cayó para concluir por debajo de los US$86 por barril.
El dólar se fortalecía frente al euro, que era presionado por la preocupación sobre los costos de financiación de Grecia. Ese país negó informes de que está intentando excluir al Fondo Monetario Internacional de su paquete de rescate de deuda, pero la simple sugerencia de que Atenas aún tiene que fijar los términos de un nuevo financiamiento puso nerviosos a los inversionistas, quienes esperaban que la crisis crediticia de Grecia estuviera en gran parte resuelta. Las preocupaciones provocaron una fuerte alza de los rendimientos de los bonos griegos.
Entre las acciones destacadas, Monsanto cayó el 2%. La ganancia de la empresa de semillas modificadas disminuyó un 19% en el segundo trimestre de su año fiscal debido a los menores precios del Roundup y otros herbicidas, que afectaron las ventas y los márgenes.
Family Dollar subió un 3% luego que la operadora de tiendas de precios bajos informara que su ganancia aumentó un 33% en el segundo trimestre de su año fiscal gracias a las mayores ventas y márgenes. La compañía también elevó su panorama de ganancias para e año fiscal y proyectó un beneficio para el tercer trimestre superior al que esperan los analistas.
Por otra parte, el crédito de consumo vigente descendió en febrero a una tasa anual ajustada por factores estacionales del 5,6%, una caída de US$11.500 millones a US$2,448 billones, informó el miércoles la Reserva Federal.
El uso de tarjetas de crédito ha descendido en 16 de los últimos 17 meses.
Por otra parte, en durante un discurso pronunciado en la tarde el titular de la Fed, Ben Bernanke afirmó que Estados Unidos debe empezar a prepararse ahora para los desafíos que presenta una población que envejece con un plan creíble para reducir gradualmente una creciente deuda pública.
En un evento organizado por la Cámara de Comercio de Dallas, Bernanke señaló que "a menos que nosotros como nación demostremos un fuerte compromiso con la responsabilidad fiscal, en un plazo más largo no tendremos estabilidad financiera ni un crecimiento económico saludable".
Bernanke indicó que aunque la economía del país ha empezado a crecer de nuevo, está "lejos de haber dejado atrás sus problemas". El titular de la Fed dijo que le preocupa particularmente la tasa de desempleo persistentemente alta, la cual prevé disminuirá sólo de forma gradual.

La Fed debe pinchar las burbujas activos

La Fed debe moverse para pinchar las burbujas de activos en determinadas condiciones, de cara a evitar una caída de precios destructiva, ha señalado William Dudley, presidente de la Fed de Nueva York. La posición de Dudley representa un cambio importante en el pensamiento del banco central. Antes de la burbuja del mercado inmobiliario reciente, la opinión de los funcionarios de la Fed era, básicamente, que tenía más sentido limpiar después de que mercado se había derrumbado. En un discurso ante el Club Económico de Nueva York, Dudley incluyó muchas advertencias a la acción de la Fed, y dijo que las advertencias y regulación serían mejores herramientas que subir los tipos de interés a corto plazo.

Inflación de Ecuador en 0,16 pct en marzo 2010: Gobierno

QUITO, abr. - Ecuador registró una inflación del 0,16 por ciento en marzo, frente a una tasa del 1,09 por ciento en el mismo mes del año anterior, dijo el miércoles el estatal Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC).

La inflación anualizada se ubicó en 3,35 por ciento a marzo del 2010 frente al 7,44 por ciento reportado en igual lapso del 2009.

REUTERS AV LEA

Superávit comercial Chile sube 13,6 pct en marzo: Banco Central

SANTIAGO, abr (Reuters) - Chile tuvo un superávit comercial de 1.364,7 millones de dólares en marzo, un alza interanual del 13,6 por ciento, apoyado en una mejoría de sus exportaciones, informó el miércoles el Banco Central.

El incremento en la balanza comercial se produjo pese a que parte del sector productivo fue dañado por un devastador terremoto y varios tsunamis que afectaron al centro y sur del país a fines de febrero.

En marzo, las exportaciones tuvieron un alza interanual de un 31,7 por ciento a 5.459,2 millones de dólares, mientras que las importaciones subieron un 39 por ciento a 4.094,5 millones de dólares.

En los tres primeros meses del 2010, Chile acumula un superávit comercial de 4.771,5 millones de dólares.

México prevé un crecimiento económico de 4%

El Gobierno mexicano prevé para 2011 un crecimiento del PIB del 4%, una inflación anual del 3% y un precio del barril de crudo de 65,07 dólares, informó hoy la Secretaría (Ministerio) de Hacienda. Según el Proyecto presupuestario, presentado hoy al Congreso mexicano, y que debe ser aprobado a más tardar en noviembre próximo, se estima que el déficit público se ubique en 2,3% del PIB, los que significa un 0,4% menor al de este año.

Las acciones de EE.UU. parecen una mejor apuesta que las de mercados emergentes en 2010

NUEVA YORK (Dow Jones)

Las acciones de mercados emergentes fueron las consentidas de 2009, pero este año probablemente quedarán detrás del mercado de Estados Unidos.
Las acciones del mundo en desarrollo estuvieron en el radar de todos el año pasado ya que se recuperaron con rapidez de la recesión global, pero los inversionistas ahora anticipan que la recuperación en Estados Unidos atraerá todo el interés de los mercados. Las previsiones de tasas de interés más altas y el sobre-desempeño de 2009 hacen que los mercados emergentes se vuelvan menos atractivos, aunque es probable que sus tasas de crecimiento sigan siendo altas.
Economistas y analistas que se especializan en mercados emergentes les dicen a los clientes que se preparen para ganancias relativamente magras, que tomen una actitud más discriminatoria a la hora de elegir acciones en lugar de confiar en la perspectiva macroeconómica robusta de países como China y Brasil, o que cambien sus inversiones por completo al mundo desarrollado, en particular EE.UU.
La postura optimista sobre EE.UU. se produce a pesar de alzas que ya son sólidas en las acciones este año. Entre enero y marzo el Promedio Industrial Dow Jones tuvo su mejor desempeño de un primer trimestre desde 1999. Pero las acciones estadounidenses aún deben recuperar por completo el valor que perdieron durante la crisis financiera, afirman muchos analistas. Hace poco, el Dow se encontraba apenas por debajo de la marca clave de 11.000 puntos.
"Preferiría estar en EE.UU. este año", afirmó Uri Landesman, director de acciones internacionales de ING Investment Management. Sin embargo, "los mercados emergentes serán competitivos con Europa y Japón", agregó.
Esto se produce tras un 2009 sobresaliente, año en el cual los inversionistas difícilmente podían equivocarse en cualquier acción de mercados emergentes. El Índice MSCI Emerging Market subió más de 70%, su mejor valor desde que MSCI comenzó a recopilar información en 1987.
Este año es otra historia: Landesman afirmó que pronostica que el índice de referencia subirá alrededor de 5% en 2010, comparado con un alza del 12% en el Standard & Poor's 500. Indicó que planea reducir la proporción de acciones de mercados emergentes en sus portafolios en alrededor de cinco puntos porcentuales, aunque aún mantiene una perspectiva optimista a largo plazo.
Analistas de Citigroup también anticipan que los avances serán más lentos a medida que las ganancias de las empresas se ponen al día con las altas valuaciones. Además, la rápida recuperación de las economías del mundo en desarrollo comparado con mercados más tradicionales significa que las tasas de interés subirán antes, lo que a menudo lleva a los inversionistas a vender.
Hasta ahora, los números hablan por sí mismos.
El Índice MSCI Group of Seven subió un 33% en el primer trimestre, y el Índice Mundial de países desarrollados avanzó 2,77%. En tanto, el índice de Mercados Emergentes se quedó atrás, y subió 2,11%. La zona de mejor desempeño del año pasado, América Latina, ascendió sólo un 1,31%. Los Mercados Emergentes de Asia tuvieron un desempeño aún peor, un aumento del 1,03% durante el mismo período.
Los flujos hacia fondos bursátiles de mercados emergentes están "bien por debajo" de los US$30.000 millones reunidos durante el cuarto trimestre de 2009, según el rastreador de fondos EPFR Global. Estos fondos recibieron sólo US$7.600 millones en el último período de tres meses.
"Los inversionistas que buscan acciones, las cuales aún están por detrás del ingreso fijo, le están echando otra mirada a EE.UU., Japón y otros mercados desarrollados", indicó Cameron Brandt, analista de EPFR.
Los flujos hacia fondos bursátiles de mercados desarrollados fueron de apenas por debajo de los US$3.000 millones, pero esto se compara con un récord de US$58.000 millones de flujos salientes durante el mismo período en 2009.
"Principalmente estamos interesados en acciones estadounidenses, con énfasis en el sector de tecnología", afirmó John Welch, economista jefe de Itaú Private Bank International.

Los precios al consumo bajan un 0,12 por ciento en Bolivia durante marzo

La Paz, abr (EFE)- El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Bolivia bajó un 0,12 por ciento en marzo respecto a febrero, con lo cual la inflación acumulada en el año disminuyó de 0,34 a 0,22 por ciento, informó hoy el Instituto Nacional de Estadística (INE).

El IPC de los últimos doce meses se situó en el 0,69 por ciento.

La variación negativa (0,12 por ciento) se explica por la bajada principalmente de los precios de alimentos y bebidas no alcohólicas, transporte entre departamentos, prendas de vestir y calzados, además de vivienda y servicios básicos, indica el reporte.

Al contrario, los precios subieron, pero con poca incidencia, en el coste de la educación, salud, recreación y cultura y los servicios de restaurantes y hoteles.

El Gobierno de Evo Morales prevé una inflación anual del 4,5 por ciento para 2010, frente al 0,26 por ciento con que cerró el año 2009. EFE ja/prb

Uso de capacidad instalada industria Brasil estable en febrero

BRASILIA, abr . - El uso de la capacidad instalada en la industria de Brasil se mantuvo estable en febrero ante enero, en un 80,4 por ciento, según datos sin ajuste por estacionalidad difundidos el miércoles por la Confederación Nacional de la Industria (CNI).

En la comparación con febrero del 2009, el uso de la capacidad instalada subió 2,2 puntos porcentuales.

"Este resultado refleja la mejora en la actividad industrial, que se recupera de los efectos de la crisis (financiera) internacional", dijo la CNI en un comunicado, y añadió que el indicador permanece 3 puntos por debajo de lo verificado en febrero del 2008.

La facturación real de la industria aumentó un 3,3 por ciento en febrero sobre enero, sin ajuste por estacionalidad.

En el mismo período, las horas trabajadas aumentaron un 1 por ciento y el empleo industrial tuvo un alza del 0,9 por ciento.

REUTERS PA LEA

Japan Airlines quiere recortar 16.500 empleos

La aerolínea Japan Airlines (JAL), que se declaró en bancarrota el pasado enero, pretende recortar durante este año fiscal 16.500 empleos, casi un tercio de su plantilla, informó hoy el diario Nikkei. La reducción incluiría unos 5.400 trabajadores de las operaciones de transporte de mercancías, 2.460 asistentes de vuelos, más de 2.000 representantes de ventas y 775 pilotos, según el periódico.

EEUU: stocks de crudo y destilados suben, descenso de los de gasolina (DoE)

Fuente: AFP

Los stocks de crudo aumentaron la semana pasada, al igual que los de productos destilados, pero las reservas de gasolina registraron un fuerte descenso, anunció este miércoles el departamento de Energía (DoE).

Las reservas de crudo subieron en 2,0 millones de barriles (mb) a 356,2 millones de barriles en la semana finalizada el 2 de abril. Los analistas preveían un incremento menor, de 1,3 mb.

Los stocks de gasolina por el contrario descendieron 2,5 mb, a 222,5 mb, retroceso que superó también ampliamente la previsión de una baja de 1 millón de barriles.

Las reservas de productos destilados (diesel y combustible para calefacción) aumentaron 1,1 mb a 145,7 mb, contrariamente a lo esperado por los analistas, que preveían una baja de 1,3 mb.

Hacia las 14H40 GMT, el barril de West Texas Intermediate (designación del "light sweet crude" negociado en EEUU) para entrega en mayo perdía 31 centavos, a 86,53 dólares en el New York Mercantile Exchange (Nymex), luego de abrir en baja de 62 centavos.

La OCDE sugiere a Finlandia subir los impuestos y bajar los gastos sociales

Helsinki, abr (EFECOM).- La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) presentó hoy en Helsinki un informe en el que recomienda a Finlandia la subida de algunos impuestos y el recorte de ciertos gastos sociales para superar la recesión económica y sanear las cuentas públicas.

Según el informe de la OCDE, Finlandia fue uno de los países europeos más afectados por la crisis económica mundial debido a la fuerte caída de sus exportaciones y al colapso de la demanda de bienes de capital finlandeses, aunque su sector financiero fue capaz de mantenerse estable.

Para la OCDE, el Gobierno finlandés aplicó una serie de políticas "apropiadas" en materia fiscal y laboral que lograron mitigar los efectos de la crisis, pero ahora es necesario sustituirlas por un nuevo plan de consolidación económica que cimente la recuperación a largo plazo.

"Las perspectivas fiscales post-crisis han empeorado sustancialmente debido a un estímulo fiscal en gran medida permanente y a la reducción del potencial productivo", apunta el informe.

Para recuperar la senda del crecimiento económico, la OCDE recomienda a Finlandia que acometa reformas estructurales que aumenten la flexibilidad del mercado laboral e impulsen la competitividad y la productividad.

Entre estas medidas, la OCDE sugiere políticas de creación de empleo más ambiciosas, acuerdos salariales más flexibles y un recorte de los subsidios al desempleo para incentivar la búsqueda de trabajo.

Además, recomienda que se suprima el actual sistema de prejubilaciones, aumentando la edad mínima de jubilación y creando nuevos incentivos laborales para los trabajadores de más edad.

En el terreno fiscal, la OCDE cree que Finlandia debe adoptar medidas urgentes para garantizar el futuro de las finanzas públicas, amenazadas por el creciente endeudamiento del Estado y de los municipios.

"Los costes de la crisis y el envejecimiento de la población son un desafío para la sostenibilidad fiscal", señala el informe.

La OCDE propone al Gobierno finlandés que aumente el impuesto sobre el valor añadido (IVA), que vuelva a introducir el impuesto sobre el patrimonio, suprimido hace unos años, y que reduzca el gasto público de los municipios.

También recomienda una reforma del sistema de pensiones para endurecer el acceso a las prestaciones, así como la abolición de la gratuidad de la enseñanza superior, introduciendo matrículas en las universidades y sustituyendo las becas por préstamos subvencionados.

EFECOM

Greenspan: "creditos no llevaron a la crisis, pero ayudaron"

Facilitar que los estadounidenses más pobres consiguieran créditos hipotecarios no llevó al país a la crisis financiera, pero si ayudó a ello la tendencia de Wall Street a revender créditos a través de instrumentos financieros complejos, dijo el ex presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan. En comentarios preparados para presentar ante un comité que estudia las causas de la devastadora crisis que afectó al país entre 2007 y 2009, Greenspan insistió en defender su legado al negar que el banco central estadounidense ayudara a inflar los precios de las casas con tipos de interés excesivamente bajos. "La burbuja de los precios de las casas, la burbuja global más importante en generaciones, la ocasionaron los tipos más bajos pero (...) fueron las tasas hipotecarias a largo plazo las que impulsaron los precios, no las tasas interbancarias, como ahora dice aparentemente toda la gente", dijo Greenspan el miércoles.

Una década de tipos bajos: Grandes burbujas y pérdidas para Bolsa y el ahorro

Fuente : Invertia

La expansión de crédito propiciada por los bancos centrales durante la última década provocó no sólo una perniciosa burbuja inmobiliaria, sino también un castigo a la rentabilidad de los instrumentos de ahorro más seguros. Incluso, tras atacar la rentabilidad de los depósitos y los fondos monetarios, las pérdidas alcanzaron a los activos de mayor riesgo. La pretensión de los gobernantes de estimular el crédito ha supuesto un golpe mortal a la bolsa, la deuda, e incluso a la vivienda.

Tras el pinchazo de la burbuja tecnológica, la Fed estadounidense decidió estimular la inversión reduciendo los tipos de interés oficiales. La intención, alentada por economistas como Krugman, era combatir la recesión creando “una burbuja inmobiliaria para reemplazar la burbuja del Nasdaq”. Precisamente, el principal responsable del dinero barato, el anterior presidente de la Fed, Alan Greenspan, comparecerá hoy ante una comisión que investiga la crisis financiera. Tanto Greenspan como su sucesor Ben Bernanke, llevaron los tipos oficiales a unas cotas inusitadamente bajas. Aunque en la década anterior no estuvieron muy bajos -la Fed los mantuvo casi siempre ligeramente por debajo del 6%, aunque en 1990 llegaron a estar al 8%- entre 1970 y 1990 se movieron por encima del 6%, llegando incluso a rozar el 20% a principios de los 80.

Tras la Fed, llegarían las rebajas del BCE. El dinero barato fluyó en EE.UU y Europa –y particularmente en España- hacia unas malas inversiones que no se habrían producido sin unos tipos artificialmente bajos.

Sobre todo, las inversiones se dirigieron hacia el activo que más revalorización estaba acaparando: la vivienda. Pero la edad de oro del ladrillo tocó a su fin entre 2007 y 2008. El comienzo de la caída de los precios inmobiliarios y la subida de tipos –que llegaron al 5,25% en junio de 2006 en EEUU- para atajar la inflación, provocaron los primeros impagos en las hipotecas subprime. El resto es historia es conocida.

La nueva bajada de tipos a partir de 2006 no ha logrado revertir el panorama de contracción económica. El precio del dinero se encuentra al nivel más bajo de toda su historia, pero no ha servido para impulsar la rentabilidad de ningún activo de ahorro e inversión. Lo más preocupante es el bajo rendimiento de las inversiones más seguras. El ahorrador conservador, que busca seguridad por encima de las altas rentabilidades, ha perdido dinero en la última década.

Los depósitos a plazo apenas han ofrecido altas remuneraciones, aunque la falta de liquidez desató una guerra del pasivo que, en 2008, obligó a bancos y cajas de ahorro a subir el interés de sus depósitos, que alcanzó el 4,39% de media, según los datos del Banco de España. Los tipos ligeramente más elevados de años anteriores tampoco estimularon una mejor remuneración a los depósitos: en 2006 era del 2,06%, en 2007 del 2,73% y en 2007 del 3,73%. Tras el subidón de 2008, al año siguiente cayó hasta el 2,49%. Unas cifras que, en el mejor de los casos, apenas batían la inflación.

Fondos monetarios, una década perdida

Los fondos monetarios, el activo más seguro de inversión junto con los depósitos, están viviendo uno de los momentos más bajos de toda su historia. Estos fondos eran un producto estrella que captaba hace 15 años más del 50% del patrimonio del total de fondos, frente al 8% que consiguen ahora. Castigado por los tipos bajos de interés, actualmente ofrecen rendimientos inferiores al 1% anual. La rentabilidad anualizada en los últimos diez años es del 2,08%, según los datos de Inverco, una cifra que se sitúa por debajo del 2,83% de la inflación.

En los últimos cinco años, en plena caída de tipos, las cifras son aún peores. Pese a que la economía española sufrió una tasa de inflación anualizada inferior (2,43%), los monetarios no consiguen superarla al rentar el 1,88% anual. Estos resultados contrastan con los de la década anterior. Pese a que los tipos no eran muy elevados respecto a la media histórica, el rendimiento de los monetarios alcanzó el 6,11% anual. La rentabilidad superaba una inflación que era por entonces del 3,59% anualizada.

Tampoco ha sido un buen negocio la renta fija a un plazo mayor. La renta fija a corto consigue una rentabilidad anualizada del 2,19% en los últimos diez años. La renta fija a largo rinde el 2,87%, superando por apenas cuatro centésimas la inflación.

Sólo la renta variable emergente se salva de la quema

El exiguo rendimiento de la renta fija se da por descontado en un escenario de tipos bajos. Lo que no se podía prever era la deficiente evolución de la renta variable. Tras la debacle de las punto.com, el dinero fresco inyectado por la Fed y el BCE afluyó a la bolsa, que vivió una revalorización de casi el 100% entre 2003 y los máximos de octubre de 2007 en el caso del Dow Jones. La bolsa española tuvo un comportamiento aún mayor ya que casi triplicó su valor en ese periodo.

El batacazo de la actual crisis se hizo sentir con caídas cercanas al 60% hasta los mínimos de marzo del pasado año. El crash del sector inmobiliario y de las financieras acabó contagiando a todos los valores. Pese a la recuperación experimentada desde entonces, el balance de la década es pésimo. El rendimiento de los fondos de renta variable es negativo en los últimos diez años: los fondos de bolsa europea pierden el 4,9% anualizado, los de EE.UU el 6,9% y los de Japón el 10%. A esta pérdida hay que añadir el 2,83% que se come la inflación en España.

Únicamente la renta variable de los países emergentes consigue un rendimiento positivo en los últimos diez años. Una ganancia, del 4,3% anual, que además supera el IPC. Las bolsas emergentes superan la década de tipos bajos gracias sobre todo a las bolsas latinoamericanas, donde un fondo, Renta 4 Latinoamérica, consigue hasta un 9,4% de rentabilidad anualizada.

¿De la burbuja de vivienda a la deuda?

Otro activo ganador, pese a su prolongado declive actual, es la vivienda, el responsable de la última burbuja. La principal consecuencia de los tipos bajos fue el desvío de las inversiones hacia los bienes inmuebles, que vivieron un incremento de precios sin precedentes. En EEUU, el índice S&P/Case Shiller registró una subida en los precios de la vivienda del 93% desde el 2000 hasta los máximos de principios de 2006. Desde entonces, los precios se han reducido casi un 30%. Sin embargo, la vivienda sigue siendo un activo rentable en estos diez años, ya que su precio es un 38% mayor que en el año 2000.

España vive una situación similar, aunque los precios del ladrillo se han recortado mucho menos desde sus máximos. Según los datos de Tinsa, el precio medio de la vivienda llegó a subir casi un 150% desde 2000 hasta los máximos de 2007. Desde entonces, ha caído un 15%, aunque todavía duplica los precios de hace diez años.

Tras la burbuja inmobiliaria, el actual escenario de tipos bajos podría desembocar en una nueva burbuja en la deuda pública. Las altas emisiones de deuda gubernamental para combatir la crisis han sido adquiridas en su mayoría por el sector financiero. Las entidades han tomado prestado el dinero barato del BCE, cuyo tipo oficial está actualmente en el 1%, y han comprado una cantidad ingente de deuda pública para ganar la diferencia.

Sin embargo, las esperadas subidas de tipos podrían suponer una debacle en las carteras de deuda, ya que elevarían la rentabilidad de los bonos y, por tanto, bajarían su precio. La rentabilidad estaría también presionada por las necesidades de financiación de los Estados, que se ven obligados a acometer más emisiones para cubrir sus castigadas arcas.

La advertencia de una nueva burbuja no es nueva. El propio Blas Calzada, ex presidente de la CNMV, ya advirtió el pasado febrero de que “nunca había habido tanta deuda en el mercado” y que los tipos de interés tan bajos estaban originando una nueva burbuja.

Goldman Sachs niega haber apostado contra sus clientes en el mercado hipotecario

NUEVA YORK, (EUROPA PRESS)

El banco estadounidense Goldman Sachs reconoció hoy haber mantenido diferentes posiciones durante 2007 en los productos relacionados con las hipotecas residenciales, aunque negó las acusaciones de que sus posiciones cortas fueran "una apuesta contra" sus clientes.

En una carta dirigida a los accionistas incluida en el 'Informe Anual 2009', el consejero delegado, Lloyd Blankfein, y el director financiero, Gary Cohn, defienden que estas posiciones cortas tenían como objetivo compensar sus posiciones largas y asegura que la entidad no generó enormes ingresos o beneficios netos con estas acciones.

El banco estadounidense se confirmó como uno de los triunfadores de la reciente crisis financiera tras obtener un beneficio neto de 12.192 millones de dólares (9.136 millones de euros) en 2009, lo que representa seis veces más que en el ejercicio precedente.

En la carta, la entidad explica que a finales de 2006 comenzó a registrar pérdidas en sus productos relacionados con las hipotecas residenciales, ante lo cual decidió reducir su exposición al mercado residencial, de acuerdo con sus protocolos de riesgos, dada la incertidumbre en los precios y la volatilidad del mercado.

"Nuestra reducción de los riesgos relativamente temprana hizo que perdiéramos menos dinero del que hubiéramos perdido cuando el mercado inmobiliario residencial comenzó a deteriorarse rápidamente", matizó.

INDISPENSABLE PAPEL GUBERNAMENTAL

Por otro lado, Goldman Sachs destacó la labor del Gobierno estadounidense que consiguió detener el "contagioso miedo" que invadió el sistema financiero, gracias principalmente a "agresivas medidas" que incluían desde facilidades de liquidez y financiación hasta programas de inversión directa.

"Creemos que estos esfuerzos fueron absolutamente claves para proteger el sistema financiero y asegurar la viabilidad continuada de la economías global. Goldman Sachs está agradecido por el indispensable papel que los gobiernos han jugado y reconocemos que nuestra entidad y nuestros accionistas se han beneficiado de ello", añade.

En esta línea, destaca que, aunque su exposición directa al colapso de la aseguradora AIG fue "mínima", los mercados financieros y, por lo tanto, Goldman Sachs y el resto de entidades, se beneficiaron de su viabilidad. Así, agrega que, aunque es difícil determinar cuales hubiera sido las consecuencias de la quiebra de AIG, hubiera sido "extremadamente perjudicial para los ya turbulentos mercados financieros mundiales".

Greenspan comparece hoy en el Congreso de EE UU

El ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, comparece hoy ante una comisión bipartidista creada por el Congreso de Estados Unidos para investigar las causas y lecciones de la reciente crisis financiera global. Greenspan, de 84 años, condujo la política monetaria de EE.UU. desde agosto de 1987 hasta enero de 2006, y durante su gestión se inflaron y estallaron al menos dos burbujas especulativas, la de las empresas tecnológicas, y la inmobiliaria.

Beneficio Monsanto se reduce a 887 millones

Monsanto ganó 887 millones de dólares en su segundo trimestre fiscal, frente a los 1.100 millones logrados el mismo período del año anterior. Las ventas cayeron a 3.900 millones desde 4.000 millones. Para el año fiscal 2010, la compañía espera ganar entre 3,10 y 3,30 dólares por acción. Los analistas proyectan un PBA de 3,27 dólares. Las acciones de Monsanto suben a 69,85 dólares en la preapertura.

U.K. Services Sector Raises Staff Levels For First Time In Two Years

(RTTNews) - Confidence is returning to Britain's services sector helping to support the first increase in employee numbers for just under two years, a new survey has shown.

Markit Economics said on Wednesday that the U.K. CIPS services purchasing managers' index fell to 56.5 in March from 58.4 in February.

A reading above 50 indicates expansion, while one below suggests contraction.

Levels of new business received by British service providers rose for the ninth straight month in March, and at a sharp pace. Respondents cited a more positive marketplace, with growth also supported by promotional activities.

The rise in activity and new business encouraged service providers to increase employee numbers during March. Although only marginal, the increase ended a period of job shedding that had lasted for nearly two years.

Input costs faced by service providers continued to rise in March, while service providers' own pricing power continued to be limited by competitive pressures.

Swiss Retail Sales Growth Slows In February

(RTTNews) - Switzerland's retail sales recorded an annual growth of 3.1% in real terms in February, following January's revised 3.7% rise, the Federal Statistical Office said in a report on Wednesday.

Turnover in the retail sector climbed by a seasonally adjusted 0.6% month-on-month in February, reversing a 0.4% fall in January. Retail sales of food, beverages and tobacco slipped 0.1%, while non-food sector sales grew 0.7%. In nominal terms, retail sales grew 0.3% on a monthly basis in February taking the annual growth to 2.5%.

Ambac Fourth Quarter Results Scheduled to Be Released on April 8, 2010

NEW YORK, Apr 06, 2010

(BUSINESS WIRE) Ambac Financial Group, Inc. (NYSE: ABK) announced that it will release its fourth quarter 2010 results on April 8, 2010, after the close of business. Management will not host a conference call to discuss the fourth quarter's results.

Solicitudes hipotecas EE UU se hunden un 11%

Las solicitudes semanales de hipotecas en EEUU registraron un fuerte descenso del 11% frente a la subida del 1,3% de la semana anterior. El índice de refinanciación bajó un 16,9% y el de compras se incrementó un 0,5%.

Australian DEEWR Leading Employment Indicator Drops Further

(RTTNews) - Australia's leading indicator of employment dropped for the third month in a row in April, a report published by the Department of Education, Employment and Workplace Relations showed Wednesday.

In April, the index fell to minus 1.099 from minus 1.076 in the previous month. "However, it is still too early to confirm that a slowing in the pace of employment growth below its long-term trend rate of 1.9 per cent per annum is in prospect, because the Indicator has fallen for fewer than six consecutive months," said DEEWR.

The DEEWR Leading Indicator of Employment is the average of the normalized and standardized cyclical elements of ANZ Newspaper Job Ads, Dun and Bradstreet Employment Expectations, Westpac-Melbourne Institute Leading Index of Economic Activity and Westpac-Melbourne Institute Consumer Sentiment Index.

Australia March Services Sector Activity Remains In Contraction - AIG

(RTTNews) - Activity in Australia's services sector remained weak in March, according to the latest survey from the Australian Industry Group and Commonwealth Bank.

Their Performance Of Services Index for March shows a reading of 48.4 for March.

The results were published on Wednesday.

The March figure marked a minor improvement from the February reading of 48.3.

Readings below 50.0, however, indicate a contraction of activity in the measured sector.

The sales, new orders and supplier deliveries categories all declined in March, AIG said.

Geographically, services activity dropped in all states except Victoria.

U.K. Shop Prices Decline

(RTTNews) - Shop price inflation in Great Britain declined in March to 1.2 percent compared to 1.7 percent in February, according to survey results reported Wednesday by the British Retail Consortium.

Overall inflation declined to its lowest level since November.

Inflation in the food category declined to 1.2 percent in march from 1.3 percent in February.

Food inflation fell to its lowest level in three years

Non-food inflation declined to 1.3 percent in March from 1.9 percent in February, the BRC said.

Los pedidos industriales se estancaron en febrero en Alemania

Berlín, abr (EFECOM).- La cartera de pedidos de la industria alemana se estancó en febrero y no registró ninguna variación respecto a enero, según los datos provisionales publicados hoy por el Ministerio de Economía.

En enero, se había registrado todavía un incremento del 5,1% con respecto a diciembre.

Según indicó el Ministerio, la cartera de pedidos interior se redujo un 1,9%, mientras la cartera exterior se incrementó un 1,8%.

En la comparación bimensual se registró un crecimiento del 3,7% desde noviembre-diciembre hasta enero-febrero.

En ese periodo, la demanda del interior creció un 4,5%, mientras que la exterior lo hizo en un 3,3%.

Comparado con enero y febrero de 2009, la cartera de pedidos se incrementó un 22,5%, si bien siguió estando un 20% por debajo del mismo periodo de 2008.

Los pedidos del extranjero crecieron un 28,2% y los del interior, un 16,4%. EFECOM

Intereses créditos consumo caen en febrero

El interés que la banca española impone a los créditos al consumo de las familias cayó en febrero tras el repunte de enero, mientras que el que se aplica a los préstamos para la adquisición de vivienda creció, según los últimos datos publicados por el Banco de España. De este modo, el interés de los créditos al consumo fue en febrero del 10,22 por ciento TAE (tasa anual equivalente), por debajo del 10,67% de enero, y el de los créditos para la adquisición de vivienda se situó en el 2,67%, siete centésimas por encima del mes anterior. En cuanto a los créditos para otros fines, también se redujeron en febrero al pasar del 5,57% al 5,33%.

Subasta 5.200 millones deuda alemana, bien recibida

Alemania vendió 5.200 millones de euros en bonos a dos años en una subasta bien recibida por los inversores. El ratio de cobertura de las peticiones fue de 1,8, en línea con subastas similares de este año pero menor que la venta más reciente del bono a dos años en marzo. "La subasta de bonos parece haberse beneficiado de una fuga hacia la calidad. Aunque eso hace más caros los bonos, se opina que la rentabilidad del Schatz puede caer todavía más y el diferencial de Grecia se amplía", expresó Huw Worthington, analista de bonos de Barclays Capital en Londres. España y Austria entrarán en el mercado esta semana, acumulando una oferta en la zona euro de unos 12.000 millones de euros, mientras que vencen unos 18.000 millones.

Banco Mundial predice que economías de Asia Oriental crecerán un 8,7% en 2010

Pekín, abr (EFE)- Las economías de Asia Oriental crecerán en 2010 un 8,7 por ciento, cifra que supone casi un punto porcentual por encima de su pronóstico en noviembre de 2009, según el informe publicado hoy por el Banco Mundial (BM).

El BM, que cita la fuerte influencia de China, basa su estimación en la recuperación de la demanda exterior, un estímulo fiscal y monetario sostenido en Asia Oriental y una recuperación rápida del gasto de consumo.

El informe fue presentado hoy simultáneamente en Pekín, Tokio y otros países asiáticos mediante videoconferencia en las respectivas oficinas del BM en la región.

Además, el documento asegura que Asia Oriental puede crecer rápidamente en la próxima década, incluso con un economía global debilitada, pero sólo si se ponen en marcha "con vigor" reformas a medio plazo.

Vikram Nehru, jefe economista de Asia Oriental y Pacífico, advirtió que la región "deberá a corto plazo administrar cuidadosamente la retirada de las medidas de estímulo fiscal, mientras que regresan a sus programas de reforma estructural para promover el crecimiento a largo plazo".

"El espacio fiscal es limitado y el estímulo por si solo no puede sostener la demanda interna durante un período prolongado de tiempo", sin embargo, "en este momento puede ser prematuro retirar el estímulo fiscal en muchos países", sentenció.

En China, tercera economía mundial y para la que el BM predice un crecimiento del 9,5 por ciento en 2010, un punto y medio más que el 8 por ciento fijado por el Gobierno, la reforma estructural significa alcanzar un reequilibrio de la economía, explica el documento.

Para ello, China debe dar un papel más importante al sector servicios y al consumo privado, apartándose del crecimiento liderado de las exportaciones y basado en inversión intensiva.

La prioridad de países con ingresos medios -Vietnam, Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia- es la inversión en capital físico y humano para fomentar la cadena de exportaciones y producción.

Países con ingresos bajos como Camboya y Laos necesitan centrarse en la manufactura para formar parte de la red de producción global y regional.

Por otro lado, el BM sugiere que la región debe impulsar la integración económica regional, así como un cambio masivo en las tecnologías verdes y de eficiencia energética.

"Una integración más profunda impulsará el comercio dentro de las redes globales y regionales, fomentará las economías agregadas, reducirá los costes y aumentará la competitividad internacional", señaló por videoconferencia Ivailo Izvorski, principal autor del informe.

Izvorski añadió que "el mercado regional de bienes y servicios es cada vez más importante para la oportunidad de expansión". EFE mmp/gmp/ltm

Santander y BBVA rivalizarán por hacerse con las oficinas de RBS en Reino Unido

Fuente : Invertia

Santander y BBVA, los dos gigantes financieros españoles, han trasladado su lucha a las islas británicas. Ambas entidades han presentado sus ofertas por las 318 oficinas que Royal Bank of Scotland (RBS) ha puesto a la venta en Reino Unido por orden de Bruselas. National Australia Bank y Virgin Money están entre los interesados.

Fuentes conocedoras preguntadas por Bloomberg aseguran que al menos existen cuatro oferentes por esta red de sucursales de RBS en Inglaterra, Gales y Escocia con la marca de Williams & Glyn brand. Ninguna de las entidades ha confirmado interés, pese a que la prensa siempre las ha situado como potenciales compradores. El límite para presentar las propuestas finalizó ayer.

“Es un activo inusual el que se pone a la venta y es por lo tanto atractivo”, comenta a la agencia Bruce Packard, analista de Seymour Pierce que aconseja vender acciones de RBS. “Permite a los bancos adquirir una red de oficinas en lugar de construir una de forma orgánica, lo que puede ser difícil y llevar mucho tiempo”.

Santander ya tiene 1.328 oficinas en el país británico si se suman las de Abbey (715), Alliance & Leicester (277) y Bradford & Bingley (336). Todas juntas representan el 10% de este mercado, el 10% de los depósitos y el 13% de las hipotecas, por encima de RBS, Barclays o HSBC.

Los rumores sobre una posible entrada de BBVA en Reino Unido no son nuevos. En junio de 2008, las acciones de HBOS se dispararon por el posible interés de la entidad española, poco después de que Santander comprase A&L. Los escépticos dijeron que se trataba de un calentón de Morgan Stanley y Dresdner Kleinwort, aseguradores de la ampliación de HBOS y que se quedaron con un buen puñado de acciones.

Los grandes bancos españoles forman parte del grupo de ganadores en la mayor crisis que se recuerda. Su nula exposición a productos respaldados por hipotecas subprime debido a su propia idiosincrasia (hacen banca comercial) les ha permitido salir casi indemnes, por lo que siempre están dentro de las quinielas como compradores cuando surge cualquier operación, como es el caso de las oficinas de RBS.

La OCDE advierte del debilitamiento de la recuperación económica en la primera mitad de 2010

PARÍS, (EUROPA PRESS)

La recuperación económica registrada por las principales economías durante el tramo final de 2009 parece haber perdido fuerza durante los primeros meses de 2010 y muestra acentuados contrastes en la expansión de las diferentes regiones, apareciendo más sólida en EEUU y Japón que en la zona euro, según un informe elaborado por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).

En este sentido, el conocido como 'Club de los países ricos' presentó hoy en París sus nuevas previsiones de crecimiento del PIB para las siete mayores economías mundiales (G-7) para las que augura un crecimiento agregado del 1,9% en el primer trimestre de 2010 y del 2,3% entre abril y junio, por debajo de la expansión del 3,7% observada en el último trimestre de 2009.

"Aunque apreciamos signos alentadores de una mayor actividad, la fragilidad de la recuperación, la precariedad del mercado laboral y las posibles dificultades procedentes de los mercados financieros subrayan la necesidad de ser prudentes a la hora de retirar las medidas de apoyo", señaló el economista jefe de la OCDE, Pier Carlo Padoan, quien advirtió de que a pesar de que las condiciones financieras hayan mejorado considerablemente, los bancos "siguen siendo vulnerables a las pérdidas de crédito".

En concreto, las nuevas proyecciones de la OCDE auguran un crecimiento anualizado del PIB de EEUU del 2,4% en el primer trimestre y del 2,3% en el segundo, frente al 5,6% resgistrado entre octubre y diciembre de 2009, mientras que en el caso de Japón, los pronósticos apuntan a una expansión del 1,1% y del 2,3% en los primeros trimestres de 2010, lejos del crecimiento del 3,8% de los tres últimos meses del año pasado.

En el caso de la zona euro, las nuevas previsiones de la OCDE contemplan un crecimiento agregado de las tres mayores economías del bloque (Alemania, Francia e Italia) del 0,9% en el primer trimestre y del 1,9% en el segundo, frente al 0,4% del último trimestre de 2009.

De hecho, la organización internacional espera que Alemania vuelva a registrar una contracción anualizada del PIB del 0,4% en los tres primeros meses del año, para crecer un 2,8% en el segundo, mientras que en el caso de Francia prevé una expansión del 2,3% en el primer trimestre y del 1,7% en el segundo.

Los precios industriales subieron 1,1% en España y 0,4% en la UE en febrero

Bruselas, abr (EFECOM).- Los precios de la producción industrial subieron en España el 1,1% en febrero en comparación con el mismo mes de 2009 y un 0,4% en el conjunto de la Unión Europea (UE), mientras que en la eurozona registraron un descenso del 0,5%, informó hoy Eurostat, la oficina estadística comunitaria.

De los veintitrés países para los que hay datos disponibles, los que registraron mayores caídas respecto al mismo periodo del año anterior son Letonia (con un descenso del 8,5%), Eslovaquia (-7,6%) y Alemania y Lituania (con caídas respectivas del -3,1%).

Las mayores subidas se produjeron en Dinamarca (7,2%), Grecia (6,1%) y en Finlandia (4,3%).

Por sectores, los precios de la energía, más propensos a las variaciones, se desplomaron en febrero un 0,9% en la zona del euro y subieron 1,7% en el conjunto de la Unión, en relación con el año anterior.

Si se excluye este sector, los precios de la producción industrial se redujeron un 0,6% en la zona de la moneda única y un 0,3% en los Veintisiete.

El precio de los bienes intermedios cayó un 0,5% en la eurozona y un 0,4% en la UE, y el de los bienes de consumo no duraderos bajó un 0,7% y un 0,3%, respectivamente.

El precio de los bienes de inversión disminuyó un 0,6% en la zona de la moneda única y un 0,3% en la Unión, mientras que los de consumo duradero aumentaron respectivamente un 0,2% y un 0,5%.

Respecto al mes de enero de 2010, los precios industriales en España aumentaron un 0,2% y se encarecieron un 0,1% tanto en la zona euro como en el conjunto de la Unión. En enero los precios habían crecido un 0,7% y un 0,8 respectivamente.

Los precios de los productos energéticos crecieron en febrero un 0,1% en la zona euro y en la UE en comparación con el mes anterior.

Excluida la energía, ambas zonas registraron una subida mensual de un 0,1%.

Por bienes, los de inversión aumentaron 0,1% en la zona del euro y subieron 0,2% en el conjunto de la Unión, mientras que los intermedios aumentaron un 0,3% en las dos áreas.

Los precios de los bienes de consumo duradero aumentaron 0,1% y los no duraderos permanecieron estables en ambas zonas.

Las subidas más destacadas de febrero tuvieron lugar en Lituania (1,7%), Finlandia (1,6%) y Suecia (1,4%).

Las caídas más relevantes se registraron en Eslovaquia (-1,7%) y en la República Checa (-0,3%). EFECOM

Reino Unido vive mayor aumento de contratos permanentes de trabajo en 12 años

Londres, abr (EFECOM).- Los contratos permanentes de trabajo registraron el mes pasado el mayor ritmo de incremento en doce años, según una encuesta conjunta de la Confederación de Reclutamiento y Empleo y la empresa de servicios profesionales KPMG, que publica hoy el diario Financial Times.

A su vez, el ritmo de incremento de los contratos temporales fue el mayor en cerca de tres años, indica la encuesta, que demuestra la fortaleza de la recuperación en el mercado de trabajo del Reino Unido.

Según ese estudio, el índice de contrataciones permanentes creció en marzo hasta el 65,2%: toda cifra que supere el 50% representa un incremento del número de contrataciones con respecto al mes anterior.

"El mercado laboral parece cada vez más fortalecido. Esas cifras muestran que el sector privado está recuperando la confianza y que Gran Bretaña sale rápidamente de la recesión", afirmó Bernard Brown, de KPMG, citado hoy por el Financial Times.

Brown advirtió, sin embargo, que buena parte de las contrataciones actuales son en el sector público, que aún no ha sufrido los efectos de la recesión, por lo que cuando eso ocurra, se producirá un parón en las contrataciones.

El desempleo, que afecta a 2,5 millones de personas o un 7,8% de la población activa, ha disminuido ligeramente en los tres últimos años debido, entre otras cosas, a que los salarios se han ajustado con mayor eficacia a la crisis que en anteriores recesiones.

Con independencia de qué partido gane las elecciones generales del próximo 6 de mayo, los inevitables recortes presupuestarios tendrán un impacto negativo en el mercado laboral en el próximo año y medio. EFECOM

El PIB de la eurozona se estancó en el cuarto trimestre y cerró 2009 con una contracción del 4,1%

BRUSELAS, (EUROPA PRESS)

La economía de la zona euro se mantuvo estable en el cuarto trimestre de 2009 respecto a los tres meses anteriores, mientras que en términos interanuales registró un retroceso del 2,2%, según los datos publicados por Eurostat, que ha revisado a la baja en una décima su anterior estimación.

En el conjunto de la Unión Europea (UE) el Producto Interior Bruto (PIB) registró un crecimiento trimestral del 0,1%, mientras que en la comparativa interanual registró un retroceso del 2,3%.

Entre los países de la zona euro cuyos datos estaban disponibles, el mayor incremento trimestral del PIB se registró en Eslovaquia (+2%), por delante de Malta (+0,9%) y Francia (+0,6%), mientras que los mayores retrocesos se observaron en Irlanda (-2,3%), Grecia (-0,8%) e Italia (-0,3%). En el caso de España el PIB del cuarto trimestre retrocedió un 0,1% respecto al trimestre anterior y un 3,1% respecto al año anterior.

En el conjunto de 2009, el PIB de la eurozona registró una contracción del 4,1% y del 4,2% entre los Veintisiete, frente a los crecimientos del 0,6% y del 0,7% registrados respectivamente en 2008. Por su parte, en EEUU la economía retrocedió un 2,4% en 2009, mientras que el PIB de Japón bajó un 5,2%.

PMI servicios zona euro a 54,1 en marzo

LONDRES, abr (Reuters) - El sector de servicios de la zona euro creció a su mayor ritmo de más de dos años en marzo ante la expansión de las cuatro grandes economías por el mayor optimismo de las empresas para el año, según un sondeo.

Markit dijo que el índice de gerentes de compra de servicios, elaborado mediante consultas a unas 2.000 compañías, subió a 54,1 en marzo desde 51,8 en febrero y una estimación de 53,7.

Ese índice es el más alto desde noviembre de 2007 y supone el séptimo mes que se mantiene por encima de 50,0, nivel que separa el crecimiento de la contracción.

El sector de servicios de España creció por primera vez en más de dos años, mientras que en Alemania la expansión fue la más amplia en casi dos años.

El sector de servicios de Francia también creció pero a un ritmo menos que en febrero.

Italia también aceleró su crecimiento.

"El sector de servicios ha estado rezagado con respecto a la manufactura, pero finalmente muestra señales alentadoras de vida", expresó Chris Williamson de Markit.

PMI Servicios Alemania y Francia, mejor de lo previsto

El PMI de Servicios de Alemania se situó en marzo en 54,9 frente a unas previsiones de 54,7, el mismo nivel alcanzado un mes antes. Por su parte, en Francia, el PMI ha subido a 53,8 desde 53, igual nivel que el esperado por los economistas.

La actividad comercial española crece tras 27 meses de caídas y se sitúa en cifras de expansión

Madrid, abr (EFECOM).- La actividad comercial de las empresas del sector servicios en España crecieron en marzo por primera vez después de sufrir veintisiete neses de caídas y las expectativas para el resto del año son las más positivas desde agosto de 2009, según el índice PMI elaborado por Markit Economics.

De esta manera, el nivel de actividad de las empresas del sector alcanzó en marzo los 51,3 puntos frente a los 47,1 de febrero, incremento que se debió principalmente al aumento de nuevos pedidos que crecieron por primera vez, tras 29 meses de caídas.

Pese a que la actividad comercial en el conjunto de los servicios creció, lo hizo de manera desigual.

Así, mientras el sector de transportes y almacenamiento y el de intermediación financiera se expandieron en marzo, el resto cayó, especialmente en Correos y Telecomunicaciones.

Fue también en el sector de transportes y almacenamientos y en el de intermediación financiera donde más crecieron los nuevos pedidos.

Por su parte, los pedidos pendientes volvieron a caer por el "evidente" exceso de capacidad del sector, según Markit.

El empleo también disminuyó aunque lo hizo al ritmo más suave desde marzo de 2008. Según Markit, esto se debe a que las empresas de servicios permanecen cautas a la hora de contratar personal debido a que la demanda continúa frágil.

En cuanto a los precios pagados en las empresas de servicios, aumentaron por primera vez en tres meses, aunque de forma leve.

Para el economista de Markit, Andrew Harker, el primer incremento de la actividad comercial y de nuevos pedidos en más de dos años puede indicar que están por llegar mejoras al sector de servicios español aunque, según él, harán falta muchos más meses de mejoras antes que se empiece a hablar del fin de la crisis económica.EFECOM