El Consejo de Gobierno ha decidido hoy reducir el tipo de interés de la facilidad de depósito –el tipo de interés que sirve de guía a la política monetaria– en 25 puntos básicos. Sobre la base de la evaluación actualizada que ha hecho el Consejo de Gobierno de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria, ahora es conveniente dar otro paso para moderar el grado de restricción de la política monetaria.
Los datos de inflación recientes han sido en líneas generales los esperados, y las últimas proyecciones del personal del BCE confirman las perspectivas de inflación anteriores. El personal prevé una inflación general media del 2,5% en 2024, del 2,2% en 2025 y del 1,9% en 2026, como en las proyecciones de junio. Se espera que la inflación vuelva a aumentar en la última parte de este año, en parte porque las fuertes caídas anteriores de los precios de la energía dejarán de figurar en las tasas anuales. La inflación debería entonces disminuir hacia nuestro objetivo durante la segunda mitad del año próximo. En cuanto a la inflación subyacente, las proyecciones para 2024 y 2025 se han revisado ligeramente al alza, ya que la inflación de los servicios ha sido más alta de lo esperado. Al mismo tiempo, el personal sigue esperando una rápida disminución de la inflación subyacente, del 2,9% este año al 2,3% en 2025 y al 2,0% en 2026.
La inflación interna sigue siendo alta, ya que los salarios siguen aumentando a un ritmo elevado. Sin embargo, las presiones de los costos laborales se están moderando y las ganancias están amortiguando parcialmente el impacto de los salarios más altos en la inflación. Las condiciones de financiamiento siguen siendo restrictivas y la actividad económica sigue siendo moderada, lo que refleja la debilidad del consumo privado y la inversión. El personal técnico proyecta que la economía crecerá un 0,8% en 2024, aumentando al 1,3% en 2025 y al 1,5% en 2026. Se trata de una ligera revisión a la baja en comparación con las proyecciones de junio, debido principalmente a una contribución más débil de la demanda interna en los próximos trimestres.
El Consejo de Gobierno está decidido a garantizar que la inflación vuelva a su objetivo de mediano plazo del 2% en el momento oportuno. Mantendrá los tipos de interés oficiales suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr este objetivo. El Consejo de Gobierno seguirá aplicando un enfoque basado en los datos y reunión por reunión para determinar el nivel y la duración adecuados de la restricción. En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria. El Consejo de Gobierno no se compromete de antemano con una trayectoria de tipos de interés concreta.
Como se anunció el 13 de marzo de 2024, a partir del 18 de septiembre entrarán en vigor algunos cambios en el marco operativo de ejecución de la política monetaria. En particular, el diferencial entre el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y el tipo de interés de la facilidad de depósito se fijará en 15 puntos básicos. El diferencial entre el tipo de interés de la facilidad marginal de crédito y el tipo de interés de las operaciones principales de financiación se mantendrá sin cambios en 25 puntos básicos.
Tipos de interés clave del BCE
El Consejo de Gobierno ha decidido reducir en 25 puntos básicos el tipo de interés de la facilidad de depósito, que es el tipo de interés que el Consejo de Gobierno utiliza para orientar la orientación de la política monetaria. Además, como se anunció el 13 de marzo de 2024 tras la revisión del marco operativo, el diferencial entre el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y el tipo de interés de la facilidad de depósito se fijará en 15 puntos básicos. El diferencial entre el tipo de interés de la facilidad marginal de crédito y el tipo de interés de las operaciones principales de financiación se mantendrá sin cambios en 25 puntos básicos. En consecuencia, el tipo de interés de la facilidad de depósito se reducirá al 3,50%. Los tipos de interés de las operaciones principales de financiación y de la facilidad marginal de crédito se reducirán al 3,65% y al 3,90%, respectivamente. Los cambios entrarán en vigor a partir del 18 de septiembre de 2024.
Programa de compra de activos (APP) y programa de compras de emergencia ante la pandemia (PEPP)
La cartera del APP está disminuyendo a un ritmo medido y predecible, ya que el Eurosistema ya no reinvierte los pagos de capital de los valores que vencen.
El Eurosistema ya no reinvierte la totalidad del principal de los valores adquiridos en el marco del PEPP que vencen, lo que reduce la cartera del PEPP en 7.500 millones de euros al mes de media. El Consejo de Gobierno tiene intención de interrumpir las reinversiones en el marco del PEPP a finales de 2024.
El Consejo de Gobierno seguirá aplicando flexibilidad en la reinversión de los reembolsos que venzan en la cartera del PEPP, con vistas a contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.
Operaciones de refinanciación
A medida que los bancos vayan reembolsando los importes tomados en préstamo en el marco de las operaciones de refinanciación a largo plazo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente cómo las operaciones de préstamo con objetivo específico y su reembolso en curso están contribuyendo a su postura de política monetaria.
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