De los casi US$800.000 millones de fondos de estímulo, puede que el programa de US$1.000 millones de renovación de vehículos sea el más eficiente a la hora de arrancar la economía de Estados Unidos.
El programa llega en un momento en que los inventarios de los concesionarios bajan de nivel, tras los cierres relacionados a la solicitud de protección bajo la ley de bancarrota por parte de General Motors Co. y Chrysler LLC.
Como consecuencia, las automotrices podrían verse alentadas a incrementar la producción y, para eso, tendrían que hacerse con nuevas reservas de materias primas y autopartes. Esa posibilidad ha llevado a que algunos economistas revisen al alza sus previsiones de crecimiento para el segundo semestre del año.
"Mil millones de dólares para [el programa] 'efectivo por chatarra' parece mucho más eficiente dólar por dólar que cualquier otro de los que ha implementado el Congreso hasta ahora", escribió Neal Soss, un economista de Credit Suisse, en un informe la semana pasada. El programa jugó un papel importante en su revisión al alza de las proyecciones del Producto Interno Bruto de EE.UU. Soss espera ahora que el PIB crezca a un ritmo de 2% en el tercer trimestre, frente al 1,3% estimado en su previsión anterior.
"La respuesta en masa que ha tenido el programa...ha sido mucho mayor de lo que se esperaba", escribió Richard Berner, un economista de Morgan Stanley, en un informe el lunes. Según sus cálculos, ahora el PIB crecerá entre 3% y 4%, frente a su pronóstico anterior de 1%.
Sin embargo, aún no está claro el efecto que el programa tendrá a largo plazo. Algunos economistas están convencidos de que el programa de "efectivo por chatarra" sólo adelanta el gasto en vehículos que se habría hecho de todos modos en algún momento del actual trimestre. Según Zach Pandl, economista de Nomura Securities, "la esencia de lo que hará es que adelantará las compras".
Eso por sí mismo, en un momento en que la economía parece estar a punto de iniciar una recuperación, es bueno, asegura Pandl. Al impulsar la demanda en el corto plazo, el programa fortalecerá el crecimiento tras un año de contracción, lo que a su vez estimula la confianza de los consumidores y las empresas. Eso podría traducirse en un mayor consumo.
Algunos proveedores siguen a la espera de que el efectivo fluya hasta ellos. Dado que el programa de renovación de vehículos lleva vigente sólo un poco más de una semana, podría demorar un tiempo antes de que su impacto pueda verse con claridad. Por ejemplo, alrededor de dos tercios del metal y las partes plásticas que el proveedor Bachman Machine Co. vende van a parar a automóviles, pero por ahora, su presidente, William Bachman, dice que no ha visto una mejora en el negocio.
"Creo que ayudará un poco", dice Bachman en referencia al programa. "En el peor de los casos, moverá algo del inventario".
Efectos multiplicadores
Los "efectos multiplicadores" del programa de renovación de vehículos (en que el gasto general en la economía sube más que el propio desembolso del gobierno) es un punto de controversia. En un trabajo de investigación reciente, los economistas John Cogan y John Taylor de la Universidad de Stanford, en California, y Tobias Cwik y Volker Wieland, de la Universidad Goethe, en Alemania, argumentan que debido a que el gasto gubernamental aumenta las previsiones de inflación y lleva a mayores déficit fiscales, conduce a tasas de interés más altas y expectativas de mayores impuestos que acaban por reducir el gasto, lo cual a su vez resulta en efectos multiplicadores más discretos.
Otra investigación de los economistas Lawrence Christiano, Martin Eichenbaum y Sergio Rebelo de la Universidad Northwestern, en Illinois, adopta un enfoque distinto. Este estudio sugiere que cuando las tasas de interés a un día están cerca de cero, como ahora, los efectos multiplicadores se vuelven inusualmente grandes, dado que el gasto despierta a los consumidores y los anima a no ser excesivamente cautos.
En sus ocho concesionarios en el área de Boston, Raymond Ciccolo, presidente de Village Automotive Group, dice que las ventas que ha cerrado gracias al programa de estímulo fueron a clientes que normalmente no habrían comprado un auto nuevo. Al mismo tiempo, ha visto un alza en el tráfico de clientes cuyos autos valen demasiado para poder participar del programa.
El programa llega en un momento en que los inventarios de los concesionarios bajan de nivel, tras los cierres relacionados a la solicitud de protección bajo la ley de bancarrota por parte de General Motors Co. y Chrysler LLC.
Como consecuencia, las automotrices podrían verse alentadas a incrementar la producción y, para eso, tendrían que hacerse con nuevas reservas de materias primas y autopartes. Esa posibilidad ha llevado a que algunos economistas revisen al alza sus previsiones de crecimiento para el segundo semestre del año.
"Mil millones de dólares para [el programa] 'efectivo por chatarra' parece mucho más eficiente dólar por dólar que cualquier otro de los que ha implementado el Congreso hasta ahora", escribió Neal Soss, un economista de Credit Suisse, en un informe la semana pasada. El programa jugó un papel importante en su revisión al alza de las proyecciones del Producto Interno Bruto de EE.UU. Soss espera ahora que el PIB crezca a un ritmo de 2% en el tercer trimestre, frente al 1,3% estimado en su previsión anterior.
"La respuesta en masa que ha tenido el programa...ha sido mucho mayor de lo que se esperaba", escribió Richard Berner, un economista de Morgan Stanley, en un informe el lunes. Según sus cálculos, ahora el PIB crecerá entre 3% y 4%, frente a su pronóstico anterior de 1%.
Sin embargo, aún no está claro el efecto que el programa tendrá a largo plazo. Algunos economistas están convencidos de que el programa de "efectivo por chatarra" sólo adelanta el gasto en vehículos que se habría hecho de todos modos en algún momento del actual trimestre. Según Zach Pandl, economista de Nomura Securities, "la esencia de lo que hará es que adelantará las compras".
Eso por sí mismo, en un momento en que la economía parece estar a punto de iniciar una recuperación, es bueno, asegura Pandl. Al impulsar la demanda en el corto plazo, el programa fortalecerá el crecimiento tras un año de contracción, lo que a su vez estimula la confianza de los consumidores y las empresas. Eso podría traducirse en un mayor consumo.
Algunos proveedores siguen a la espera de que el efectivo fluya hasta ellos. Dado que el programa de renovación de vehículos lleva vigente sólo un poco más de una semana, podría demorar un tiempo antes de que su impacto pueda verse con claridad. Por ejemplo, alrededor de dos tercios del metal y las partes plásticas que el proveedor Bachman Machine Co. vende van a parar a automóviles, pero por ahora, su presidente, William Bachman, dice que no ha visto una mejora en el negocio.
"Creo que ayudará un poco", dice Bachman en referencia al programa. "En el peor de los casos, moverá algo del inventario".
Efectos multiplicadores
Los "efectos multiplicadores" del programa de renovación de vehículos (en que el gasto general en la economía sube más que el propio desembolso del gobierno) es un punto de controversia. En un trabajo de investigación reciente, los economistas John Cogan y John Taylor de la Universidad de Stanford, en California, y Tobias Cwik y Volker Wieland, de la Universidad Goethe, en Alemania, argumentan que debido a que el gasto gubernamental aumenta las previsiones de inflación y lleva a mayores déficit fiscales, conduce a tasas de interés más altas y expectativas de mayores impuestos que acaban por reducir el gasto, lo cual a su vez resulta en efectos multiplicadores más discretos.
Otra investigación de los economistas Lawrence Christiano, Martin Eichenbaum y Sergio Rebelo de la Universidad Northwestern, en Illinois, adopta un enfoque distinto. Este estudio sugiere que cuando las tasas de interés a un día están cerca de cero, como ahora, los efectos multiplicadores se vuelven inusualmente grandes, dado que el gasto despierta a los consumidores y los anima a no ser excesivamente cautos.
En sus ocho concesionarios en el área de Boston, Raymond Ciccolo, presidente de Village Automotive Group, dice que las ventas que ha cerrado gracias al programa de estímulo fueron a clientes que normalmente no habrían comprado un auto nuevo. Al mismo tiempo, ha visto un alza en el tráfico de clientes cuyos autos valen demasiado para poder participar del programa.
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