Las ganancias mantendrían a flote el alza bursátil

Los resultados correspondientes al tercer trimestre volverían a estar por encima de las expectativas de los inversionistas

The Wall Street Journal

El repunte bursátil afronta una nueva prueba mientras las empresas se aprestan a anunciar sus resultados del tercer trimestre que, aunque se mantendrán débiles, probablemente excederán las expectativas de los inversionistas.

Las ganancias de los primeros dos trimestres del año, que superaron los pronósticos, contribuyeron a impulsar la recuperación del mercado y la probabilidad de que eso se repita ha hecho que algunos escépticos se replanteen sus posturas.
El estratega de inversión de Morgan Stanley Jason Todd, uno de los pocos analistas pesimistas de Wall Street, informó a sus clientes la semana pasada que el mercado bursátil parece más robusto de lo que pensaba y no se derrumbará, tal y como había estado prediciendo, al menos hasta fin de año. "Creemos que la renta variable se negociará a partir de ahora por encima" de su previsión anterior para el año, dijo Todd en un reporte, "en gran medida porque las ganancias serán mayores de lo anticipado".
Todd había previsto un descenso del 14% respecto a los niveles actuales del mercado de aquí a fin de año. Ahora, está diciendo a sus clientes que el índice Standard & Poor's 500, que ha repuntado 54% respecto a su mínimo del 9 de marzo, probablemente aumentará levemente de aquí a fin de año y podría subir hasta 15% antes de toparse con problemas. Esa, hay que tener en cuenta, es la visión más pesimista.
Una de las grandes razones que explican la persistente fortaleza del mercado es que las expectativas para la economía y las ganancias de las empresas eran tan bajas que el mercado repuntó incluso con noticias sólo moderadamente buenas. "Si espera perder diez centavos y pierde cinco, es un ganador", dice el analista de Standard & Poor's Howard Silverblatt.
Las expectativas siguen bajas. Los analistas pronostican un declive del 25% en las ganancias del tercer trimestre para las compañías que integran el S&P 500 respecto al mismo lapso del año pasado, sin contar cargos extraordinarios, según las estimaciones de Thomson Reuters. Cuando el trimestre empezó, los analistas pronosticaban una caída de 21%.
Los analistas proyectan un declive de 68% en las ganancias de los fabricantes de materiales industriales, de 64% en las de las compañías energéticas, 45% en el caso de las firmas industriales y de 45% y 15% en el de las de tecnología, según Thomson Reuters.
La única área donde las expectativas son buenas son las compañías financieras, cuya resurrección se traduciría en un alza de 60% de sus utilidades respecto al tercer trimestre del año pasado. La otra buena noticia atañe a las acciones ligadas a bienes de consumo discrecionales, como fabricantes de electrodomésticos, autos y otros productos cuya compra los consumidores pueden postergar con facilidad, cuyas ganancias crecerían 16% .
El desfile de buenas noticias empezó en el primer trimestre, cuando las ganancias del S&P 500 cayeron 36%. Los analistas esperaban resultados mucho peores, así que el 65% de las compañías superaron las previsiones, según Thomson Reuters.
Aunque las utilidades se desplomaron un tercio durante el segundo trimestre, un 73% de las empresas divulgaron ganancias por encima de las expectativas.
Muchas personas esperan que algo similar ocurra en el tercer trimestre. "Nuevamente, muchas empresas van a superar las previsiones", dice Jeffrey Kleintop, jefe de estrategia de la corredora LPL Financial, en Boston.
Kleintop cree que, en esta ocasión, las ventas van a ser una sorpresa aún mayor que las ganancias. Las empresas han recortado costos para apuntalar sus ganancias y ahora, cuando la recesión muestra señales de llegar a su fin, Kleintop y otros estrategas creen que las ventas serán la gran sorpresa del trimestre, aunque probablemente serán más bajas que en el tercer trimestre del año pasado.
El alza de las ventas impulsaría los márgenes de ganancia y aportaría una nueva razón para justificar el alza de los principales indicadores bursátiles. Se trataría de una señal de que el motor de las ganancias de las empresas es la demanda de los consumidores en lugar de un recorte de costos.