Informe : El pacto fiscal solo ayudará a socavar al euro

LONDRES (Dow Jones)
El pacto fiscal de la Unión Europea no es una buena noticia para el euro
De hecho, con el tiempo el pacto probablemente infrinja más daño a la moneda única de lo que pueden imaginar los 25 líderes que lo firmaron
En primer lugar están las consecuencias políticas de aprobar la cesión de tanta soberanía fiscal a Bruselas
Además, están los términos mismos del pacto, con un techo para los déficit presupuestarios del 0,5% del PIB, lo que estrangula el crecimiento justo en momentos en que muchas de esas economías de la zona del euro necesitarán expandirse
Pero, lo que es más destacable, e incluso más perjudicial, es cómo está siendo promocionado el pacto
Los seguidores dicen que sus términos no son tan rígidos como parecen y que se puede ejercer más flexibilidad en tiempos de crisis
En otras palabras, el pacto está siendo diluido y soslayado antes de que se seque la tinta
¿No hubo un tratamiento similar en el Tratado de Maastricht, que limitaba los déficit al 3% del PIB, lo que originalmente hizo que la eurozona se encuentre con los actuales problemas de deuda?
Ciertamente, en el largo plazo, la disciplina fiscal solo puede ser vista como algo positivo debido a que los países que más gastan dentro de la zona del euro se verán forzados a adoptar políticas mucho más cuidadosas como las de Alemania
Pero, cuán bien recibida será esta pérdida de democracia en aquellos países donde el gasto más allá de sus posibilidades se ha transformado en una forma de vida?
Debido a que el nuevo acuerdo tiene que ser ratificado por todos los miembros, lo que significa referendos en al menos algunos de ellos, los mercados financieros podrían pronto obtener una medida de cuán bien es recibida la nueva medicina fiscal
La reacción en Francia será incluso más dramática, ya que recurrirá a las urnas en abril
El presidente Nicholas Sarkozy ha dicho que no intentará ratificar el nuevo acuerdo hasta después de las elecciones, pero el principal líder de la oposición, Francois Hollande, ha prometido renegociar los términos si llega al poder
En un intento por ayudar a su aliado a ganar las elecciones y preservar el pacto fiscal, la canciller alemana Angela Merkel ha quebrado una regla de oro de la política internacional al ofrecer participar en la campaña electoral de Sarkozy en Francia.
Esto está muy bien si Sarkozy gana
Pero si pierde, el impacto sobre las relaciones franco-alemanas podría ser devastador
Y los sondeos, por el momento, le asignan pocas probabilidades de ganar.
Entonces, aún más incertidumbre para el euro
Incluso si el pacto es ratificado en toda la región, sus términos solo dificultarán aún más la recuperación económica, especialmente en aquellos países periféricos que han estado sufriendo una prolongada recesión
En reconocimiento de esto, se espera que el pacto incluya cláusulas de salida que permitirán que se tomen medidas temporales en el caso de severas contracciones económicas
Todo eso está muy bien
No obstante, esta ausencia de una disciplina estricta y transparente hacia el pacto solo socavará la fe del mercado a medida que los recuerdos de la incapacidad del Tratado de Maastricht para controlar el gasto en la zona del euro afectarán al ya dañado euro frente a la comunidad de inversionistas