Se espera que el jueves el Banco Central Europeo deje las tasas de interés en niveles récord, pero dé a entender que es probable que se realice un recorte en los costos de endeudamiento para el verano, una trayectoria política que algunos analistas ven empujando al euro nuevamente hacia la paridad con el dólar estadounidense.
La inflación general de la eurozona ha caído desde un máximo del 10,6% en octubre de 2022 al 2,4% en marzo de este año, pero aún está por encima del objetivo del 2% del BCE, por lo que la autoridad monetaria sigue siendo reacia a recortar su tasa de depósito del 4% por el momento sin evidencia adicional de que las presiones sobre los precios están disminuyendo.
Esta cautela fue mostrada por la presidenta del BCE, Christine Lagarde, hace tres semanas cuando dijo que se esperaba que la inflación del sector de servicios “se mantuviera elevada durante la mayor parte de este año” y que, en consecuencia, “nuestras decisiones tendrán que seguir dependiendo de los datos y de reunión por reunión. responder a la nueva información a medida que llega”.
Los analistas del Bank of America dijeron que no pronostican cambios en las tasas ni en las orientaciones a partir del comunicado del BCE, aunque esperaban que Lagarde indicara que los datos recientes les han dado un poco más de confianza para alcanzar el objetivo del 2%, pero no lo suficiente como para recortar las tasas ahora. .
"La dependencia de los datos y la necesidad de decidir reunión por reunión probablemente serán mensajes destacados durante la conferencia de prensa", dijo Bank of America.
Aún así, los mercados esperan que el BCE reduzca las tasas en 25 puntos básicos en junio, y los funcionarios del banco central han hecho poco para contrarrestar esta opinión. En consecuencia, la pregunta más importante para los inversores, según un equipo de analistas de Nomura dirigido por Andrzej Szczepaniak, es con qué rapidez el BCE reduce los tipos más allá de junio.
“Actualmente, prevemos que el BCE recortará una vez por reunión a partir de junio, hasta un total de 125 puntos básicos de recortes en 2024”, dice Nomura, lo que llevaría la tasa de depósito al 2,75% en diciembre de 2024.
Los mercados están descontando 84 puntos básicos de recortes acumulados para diciembre de 2024, mientras que el consenso entre los economistas, según la última encuesta del BCE de Bloomberg, es que el BCE recortará 25 puntos básicos sólo tres veces este año, en junio, septiembre y Diciembre, señala Nomura.
Shaan Raithatha, economista senior de Vanguard, también prevé 125 puntos básicos de recortes de tipos este año, aunque advirtió que "los riesgos de un ritmo más lento han aumentado debido al aumento de los precios de la energía".
Esto se debe a que los mercados ahora ven que la Reserva Federal recortará las tasas de interés estadounidenses en aproximadamente 60 puntos básicos para fines de 2024, por debajo de los más de 125 puntos básicos que se pronosticaban a principios de año.
Geoffrey Yu, estratega de BNY Mellon, reiteró esta semana su opinión de que esto podría ayudar a que el euro alcance la paridad con el dólar, aunque el llamado se basa en parte en su creencia de que el BCE podría recortar las tasas este jueves.
Otros están menos preocupados por la debilidad del euro. En los últimos años, el tipo de cambio euro-dólar ha tendido a seguir muy de cerca el diferencial de rendimiento entre los bonos gubernamentales estadounidenses y alemanes a dos años, señala Kit Juckes, estratega de Société Générale.
“Sin embargo, el diferencial de rendimiento a 2 años ha oscilado en un rango del 1% durante los últimos tres meses, y tal vez necesite romperse de una manera u otra para darle al EUR/USD la energía para liberarse. Por ahora, parece haber un piso imaginario bastante sólido que bloquea el camino para los bajistas del euro”, dice Juckes.
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