Un pequeño episodio de estanflación resultaría en una caída del 10% al 20% en el S&P 500, según Sevens Report Research.
La economía estadounidense podría estar avanzando hacia una estanflación al estilo de la década de 1970 en medio de una economía que se enfría y una inflación persistente, y podría terminar provocando una caída de dos dígitos en las acciones, según Sevens Report Research.
“La estanflación no tiene por qué ser tan mala como lo fue en la década de 1970, pero para un mercado de valores que cotiza por encima de 21 veces las ganancias, la verdad es que incluso un pequeño episodio de estanflación resultaría en una caída del 10% al 20% en acciones”, dijo Tom Essaye, fundador de Sevens Report Research, en una nota del lunes.
La estanflación se refiere a la desaceleración del crecimiento económico combinada con una alta inflación, que marcó la economía estadounidense durante gran parte de la década de 1970. Los inversionistas del mercado de valores están cada vez más preocupados de que la economía pueda hundirse en un dilema similar desde que el informe del índice de precios al consumidor de marzo fue más positivo de lo esperado.
Algunos economistas han restado importancia a la idea de estanflación. El principal de ellos es el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien dijo durante una conferencia de prensa posterior a la reunión de política del banco central en abril que no había señales de estanflación en la economía , incluso cuando la inflación se mantuvo obstinadamente alta y comenzaron a surgir algunas señales de desaceleración del crecimiento.
"Por supuesto, comparando este período con la década de 1970, cuando el crecimiento del PIB fue estable o negativo y el IPC superaba el 10%, [Powell] tiene toda la razón [en que] no hay estanflación", dijo Essaye. Pero añadió que es algo “desdeñoso” decir que sólo porque las cosas no están tan mal como en los años 1970, cualquier conversación sobre estanflación es injustificada.
"En un sentido absoluto", el crecimiento económico no está en niveles que impliquen estanflación, pero la publicación de datos se está volviendo "más concluyente de que el impulso económico se está desacelerando", dijo Essaye. "Si bien el estancamiento aún no ha llegado, los datos muestran que hay mayores posibilidades de que ocurra que en cualquier otro momento del último año y medio".
El PMI manufacturero del ISM cayó por debajo de 50 en abril después de expandirse brevemente en el mes anterior, mientras que el PMI de servicios el mes pasado se contrajo por primera vez desde diciembre de 2022. Cualquier cifra por debajo de 50 refleja una economía en contracción.
Los pedidos de bienes duraderos fabricados en Estados Unidos , un indicador de la inversión empresarial, aumentaron en marzo, pero los pedidos apenas aumentaron fuera del sector del transporte, en una señal de la actual debilidad manufacturera.
La tasa de desempleo se mantuvo por debajo del 4% en abril , pero aun así aumentó inesperadamente en comparación con el mes anterior, lo que sugiere que se está produciendo cierto enfriamiento en el mercado laboral.
Mientras tanto, Essaye dijo que los precios al consumidor no están en niveles que indiquen una repetición de la estanflación similar a la de la década de 1970, cuando la inflación aumentó a dos dígitos después de un aumento en los precios del petróleo impulsado por el embargo petrolero árabe a raíz del apoyo de Estados Unidos a Israel. en la Guerra de Yom Kipur.
Sin embargo, está claro que la inflación ha dejado de disminuir y en este punto parece estar “tratando de rebotar”, señaló Essaye, y agregó que para un mercado de valores que tiene un precio de más de 21 veces las ganancias y que cuenta con rendimientos más bajos del Tesoro para justificar esa valoración, el rebote en las métricas de inflación es un problema.
La relación precio-beneficio a 12 meses del S&P 500 SPX era de 21,5 el lunes por la tarde. El índice de referencia de gran capitalización ha avanzado casi un 10% este año, según datos de FactSet.
“No necesitamos una estanflación al estilo de los años 1970 para provocar una corrección [en las acciones]; sólo necesitamos que los datos sigan avanzando en la dirección actual porque la deriva estanflacionaria en los datos es absolutamente una preocupación para cualquiera que posea acciones y bonos, y Esa es una diferencia fundamental a tener en cuenta”, escribió Essaye.
No hay comentarios:
Publicar un comentario