La alta volatilidad de la materia prima ha ahuyentado a los corredores y la negociación de contratos futuros ha caído 20%.
The Wall Street Journal.
Se suponía que el corretaje electrónico traería mejoras al cerrado mundo del corretaje de futuros de cacao, donde las empresas de golosinas y los vendedores de cacao libraron durante décadas sus batallas en el piso de negociaciones de la Bolsa de Comercio de Nueva York.
Dos años después de inaugurar su era electrónica, el mercado del cacao está sumido en la confusión. El volumen general de transacciones se redujo 20%. Los precios han oscilado marcadamente durante meses, lo que causó dolores de cabeza para los fabricantes de chocolate, muchos de los cuales ya no usan la bolsa para proteger sus costos.
Los problemas en este oscuro rincón de los mercados financieros llegaron a los consumidores. La británica Cadbury PLC redujo el tamaño de sus barras de chocolate Dairy Milk, mientras Mars, de Estados Unidos, cambió el tamaño de sus barras de chocolate Galaxy. Muchas empresas de golosinas también subieron los precios.
Antes, la jornada de operaciones de la Bolsa de Comercio de Nueva York (NYBOT, por sus siglas en inglés) abría a las 8 de la mañana y cerraba a las 11:50 de la mañana. El suelo solía ser ocupado por un grupo de 50 corredores, quienes actuaban como intermediarios entre los grandes compradores de futuros y los vendedores de cacao. Conocido en el piso de negociación como "los locales", el grupo recolectaba datos e información que creía que los convertía en corredores más inteligentes.
"Era una época fantástica", recuerda Paul Dapolito, presidente de Dapco Brokerage, que en su momento llegó a ser el tercer mayor corredor de cacao. Un corredor de piso promedio ganaba US$250.000 al año y algunos podían llevarse hasta US$1 millón. Los corredores jóvenes solían ir a tomar una cerveza después de que cerraba el mercado.
Un giro radical
Luego, el mercado de futuros Intercontinental Exchange (ICE) compró NYBOT en 2007, y la hizo completamente electrónica.
El cambio al corretaje puramente digital significó que cualquiera podría involucrarse en los mercados de cacao, al comprar y vender contratos futuros en línea. La esperanza era convertir los mercados de cacao en algo más parecido a los de otras materias primas, como el del aceite, donde los contratos se comercian prácticamente las 24 horas del día.
Sin embargo, la iniciativa tuvo el efecto contrario en commodities como el cacao: muchos corredores y operadores de piso del grano, que representaban alrededor de 40% del mercado, han renunciado. Dapco Brokerage, que solía manejar 30% de las operaciones de cacao en el piso, quebró el año pasado.
Su partida asustó a otros corredores de commodities electrónicos, quienes se han mantenido al margen del mercado que factura US$4.300 millones al año debido a su alta volatilidad y la escasa liquidez.
La crisis de liquidez se volvió más pronunciada cuando la bolsa extendió las horas de corretaje en un esfuerzo por atraer corredores en Europa y Asia. Las operaciones ahora comienzan a las 4 de la mañana y terminan a las 2 de la tarde, hora de Nueva York. Alrededor de 80% del corretaje aún se concentra entre las 8 de la mañana y el mediodía, cuando los corredores de EE.UU. están despiertos. A veces, a primera hora de la mañana menos de 100 contratos cambian de manos cada hora.
Eso ha hecho que el mercado de cacao se haya vuelto muy volátil. El grano aumentó 65% en el primer semestre de 2008, a un récord de 28 años de US$3.360 por tonelada el primero de julio. Luego cayó 43% en cuatro meses antes de recuperarse 77% para alcanzar US$3.392 a fines de octubre, el precio más alto desde junio de 1979. Actualmente, su precio oscila en torno a los US$3.200.
Los precios al alza del cacao llevaron a los fabricantes de chocolate a subir precios y recortar el tamaño de las barras de chocolate desde mediados de 2007.
En agosto de 2008, la estadounidense Hershey Co. aumentó los precios un promedio de 11% para compensar las "alzas significativas" en el costo de materias primas como el cacao, el azúcar y el maní, afirmó en ese momento su presidente ejecutivo, David West. Andrew Bonfield, el director financiero de Cadbury, afirmó a analistas en septiembre que reducir los tamaños de las barras de chocolate le permitió a la empresa evitar subir los precios.
Menos atractivo
Durante los primeros 10 meses de 2008, los volúmenes diarios de comercialización de cacao cayeron 14% a un nivel que no se veía desde 2005.
Quienes dependen del mercado buscan cambios, incluida una reducción en las horas de corretaje. Recientemente, un grupo que incluía a Mars, Hershey, Nestlé SA, Archer Daniels Midland Co., Cargill Inc., y los fondos de cobertura Armajaro (USA) Inc. y Perennial Capital presionó a la bolsa para sostener una reunión para acortar las horas de corretaje de 8 de la mañana a una de la tarde, cuando se produce la mayoría de las transacciones.
El mercado de futuros ICE se ha resistido a reducir la jornada. La bolsa se promociona como un mercado global y quiere que el horario siga siendo lo suficientemente largo para competir con NYSE Liffe (de la Bolsa de Valores de Nueva York), que tiene un contrato de cacao similar en Londres durante una jornada similar. El ICE prefirió no realizar comentarios sobre la reunión.
Nicholas Gentile, que inició su carrera como corrector de piso de cacao en 1992, actualmente transa menos contratos de la materia prima. Ahora que está confinado a una oficina, empieza su día mirando pantallas y leyendo informes en vez de tratar de sacar datos de los vendedores con quienes solía compartir el piso que le pudieran dar una ventaja. Él cree que ya no hay incentivos para negociar exclusivamente contratos de cacao. Sin el movimiento del piso, "negociamos todo de la misma manera", dice el corredor que ahora negocia apenas 5% de los contratos de cacao que solía transar.
The Wall Street Journal.
Se suponía que el corretaje electrónico traería mejoras al cerrado mundo del corretaje de futuros de cacao, donde las empresas de golosinas y los vendedores de cacao libraron durante décadas sus batallas en el piso de negociaciones de la Bolsa de Comercio de Nueva York.
Dos años después de inaugurar su era electrónica, el mercado del cacao está sumido en la confusión. El volumen general de transacciones se redujo 20%. Los precios han oscilado marcadamente durante meses, lo que causó dolores de cabeza para los fabricantes de chocolate, muchos de los cuales ya no usan la bolsa para proteger sus costos.
Los problemas en este oscuro rincón de los mercados financieros llegaron a los consumidores. La británica Cadbury PLC redujo el tamaño de sus barras de chocolate Dairy Milk, mientras Mars, de Estados Unidos, cambió el tamaño de sus barras de chocolate Galaxy. Muchas empresas de golosinas también subieron los precios.
Antes, la jornada de operaciones de la Bolsa de Comercio de Nueva York (NYBOT, por sus siglas en inglés) abría a las 8 de la mañana y cerraba a las 11:50 de la mañana. El suelo solía ser ocupado por un grupo de 50 corredores, quienes actuaban como intermediarios entre los grandes compradores de futuros y los vendedores de cacao. Conocido en el piso de negociación como "los locales", el grupo recolectaba datos e información que creía que los convertía en corredores más inteligentes.
"Era una época fantástica", recuerda Paul Dapolito, presidente de Dapco Brokerage, que en su momento llegó a ser el tercer mayor corredor de cacao. Un corredor de piso promedio ganaba US$250.000 al año y algunos podían llevarse hasta US$1 millón. Los corredores jóvenes solían ir a tomar una cerveza después de que cerraba el mercado.
Un giro radical
Luego, el mercado de futuros Intercontinental Exchange (ICE) compró NYBOT en 2007, y la hizo completamente electrónica.
El cambio al corretaje puramente digital significó que cualquiera podría involucrarse en los mercados de cacao, al comprar y vender contratos futuros en línea. La esperanza era convertir los mercados de cacao en algo más parecido a los de otras materias primas, como el del aceite, donde los contratos se comercian prácticamente las 24 horas del día.
Sin embargo, la iniciativa tuvo el efecto contrario en commodities como el cacao: muchos corredores y operadores de piso del grano, que representaban alrededor de 40% del mercado, han renunciado. Dapco Brokerage, que solía manejar 30% de las operaciones de cacao en el piso, quebró el año pasado.
Su partida asustó a otros corredores de commodities electrónicos, quienes se han mantenido al margen del mercado que factura US$4.300 millones al año debido a su alta volatilidad y la escasa liquidez.
La crisis de liquidez se volvió más pronunciada cuando la bolsa extendió las horas de corretaje en un esfuerzo por atraer corredores en Europa y Asia. Las operaciones ahora comienzan a las 4 de la mañana y terminan a las 2 de la tarde, hora de Nueva York. Alrededor de 80% del corretaje aún se concentra entre las 8 de la mañana y el mediodía, cuando los corredores de EE.UU. están despiertos. A veces, a primera hora de la mañana menos de 100 contratos cambian de manos cada hora.
Eso ha hecho que el mercado de cacao se haya vuelto muy volátil. El grano aumentó 65% en el primer semestre de 2008, a un récord de 28 años de US$3.360 por tonelada el primero de julio. Luego cayó 43% en cuatro meses antes de recuperarse 77% para alcanzar US$3.392 a fines de octubre, el precio más alto desde junio de 1979. Actualmente, su precio oscila en torno a los US$3.200.
Los precios al alza del cacao llevaron a los fabricantes de chocolate a subir precios y recortar el tamaño de las barras de chocolate desde mediados de 2007.
En agosto de 2008, la estadounidense Hershey Co. aumentó los precios un promedio de 11% para compensar las "alzas significativas" en el costo de materias primas como el cacao, el azúcar y el maní, afirmó en ese momento su presidente ejecutivo, David West. Andrew Bonfield, el director financiero de Cadbury, afirmó a analistas en septiembre que reducir los tamaños de las barras de chocolate le permitió a la empresa evitar subir los precios.
Menos atractivo
Durante los primeros 10 meses de 2008, los volúmenes diarios de comercialización de cacao cayeron 14% a un nivel que no se veía desde 2005.
Quienes dependen del mercado buscan cambios, incluida una reducción en las horas de corretaje. Recientemente, un grupo que incluía a Mars, Hershey, Nestlé SA, Archer Daniels Midland Co., Cargill Inc., y los fondos de cobertura Armajaro (USA) Inc. y Perennial Capital presionó a la bolsa para sostener una reunión para acortar las horas de corretaje de 8 de la mañana a una de la tarde, cuando se produce la mayoría de las transacciones.
El mercado de futuros ICE se ha resistido a reducir la jornada. La bolsa se promociona como un mercado global y quiere que el horario siga siendo lo suficientemente largo para competir con NYSE Liffe (de la Bolsa de Valores de Nueva York), que tiene un contrato de cacao similar en Londres durante una jornada similar. El ICE prefirió no realizar comentarios sobre la reunión.
Nicholas Gentile, que inició su carrera como corrector de piso de cacao en 1992, actualmente transa menos contratos de la materia prima. Ahora que está confinado a una oficina, empieza su día mirando pantallas y leyendo informes en vez de tratar de sacar datos de los vendedores con quienes solía compartir el piso que le pudieran dar una ventaja. Él cree que ya no hay incentivos para negociar exclusivamente contratos de cacao. Sin el movimiento del piso, "negociamos todo de la misma manera", dice el corredor que ahora negocia apenas 5% de los contratos de cacao que solía transar.
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