El BCE parece encaminado a un recorte de tipos en junio

El Banco Central Europeo parece estar en camino de comenzar a recortar las tasas de interés en junio a medida que la inflación cae y la economía de la eurozona se tambalea. Como se esperaba, el BCE dejó las tasas sin cambios en la reunión de política monetaria del jueves, mientras que el personal del BCE recortó sus pronósticos de inflación, proyectando que volverá a caer al objetivo del 2% el próximo año. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo a los periodistas que los responsables políticos no discutieron el recorte de tipos en la reunión del jueves. Dijo que el BCE confía en que la inflación está volviendo a alcanzar su objetivo, pero aún no está lo suficientemente convencido como para actuar, y los datos de los próximos meses probablemente marcarán la pauta. El BCE tendrá un poco más de datos para su reunión de abril y "muchos más datos y mucha más información en junio", dijo Lagarde, al tiempo que enfatizó que la decisión no se decidiría en base a un solo dato. "Interpretamos esto como una confirmación de que es probable que el BCE comience a recortar en junio y no antes, pero tampoco después, y las nuevas proyecciones elevan el listón para retrasarlo después de junio", dijo Krishna Guha, jefe de política global y estrategia del banco central. equipo de Evercore ISI. "También eliminamos apoyo adicional a nuestra opinión de que una vez que el BCE comience, probablemente terminará recortando de forma más continua y extendida de lo que actualmente se descuenta en los mercados", dijo Guha. "El BCE actúa de forma independiente y haremos lo que tengamos que hacer cuando tengamos que hacerlo", dijo Lagarde en una conferencia de prensa tras la decisión del BCE de dejar las tasas sin cambios, como se esperaba. El BCE es "consciente" del entorno internacional, pero si los responsables políticos tienen "suficiente confianza" en que la inflación caerá a su objetivo del 2%, "tomaremos nuestra decisión", dijo. El Banco Central Europeo dijo el jueves que su personal redujo sus proyecciones de inflación para 2024, y la revisión fue impulsada en gran medida por los menores precios de la energía. El BCE, como se esperaba, dejó los tipos de interés sin cambios el jueves. En su declaración de política, el banco central dijo que su personal ahora proyecta que la inflación promediará el 2,3% en 2024, por debajo de un pronóstico anterior del 2,7%. El personal del BCE prevé una inflación del 2% en 2025 y del 1,9% en 2026. Excluyendo los alimentos y la energía, ahora prevé una inflación del 2,6% en 2024, del 2,1% para 2025 y del 2% para 2026. El objetivo de inflación del BCE es el 2%.

Powell reitera que espera recortes de tipos este año

Powell dijo que espera que se produzcan recortes de tipos este año, como testificó ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes el miércoles, y reiteró el punto el jueves ante el Comité Bancario del Senado. “Ha habido cierta preocupación en las últimas semanas, a medida que los datos de inflación se han vuelto un poco más calientes temporalmente, que tal vez los datos de inflación apuntaban a aumentos de tasas versus recortes, pero eso nunca estuvo en las cartas y se está escuchando. eso, más o menos, de Powell en este momento”, dijo Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group, en una entrevista telefónica.

Los rendimientos del bono alemán caen mientras el BCE reduce su previsión de inflación

Los rendimientos de los bonos alemanes cayeron después de la decisión del Banco Central Europeo, ya que el personal del BCE redujo su pronóstico de inflación. El personal "proyecta ahora que la inflación promediará el 2,3% en 2024, el 2,0% en 2025 y el 1,9% en 2026. Las proyecciones de inflación, excluidos la energía y los alimentos, también se han revisado a la baja y promedian el 2,6% para 2024, el 2,1% para 2025 y el 2,0%". para 2026." El personal pronosticó anteriormente una inflación del 2,7% este año y del 2,1% en 2025. Eso hizo bajar el rendimiento del bono alemán a dos años y también pesó sobre el euro.

Jerome Powell y la Reserva Federal

La economía estadounidense se aceleró ligeramente a principios de 2024, según una encuesta de la Reserva Federal, que señaló que las perspectivas para el resto del año eran "en general positivas". Los últimos hallazgos del llamado Libro Beige encajan con los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el miércoles. Powell dijo al Congreso unas horas antes del informe que “lo que estamos viendo en lo que va de año es un crecimiento sólido y continuo”. Dijo que la Reserva Federal espera recortar las tasas de interés si la inflación continúa desacelerándose constantemente hacia el objetivo del 2% del banco central. Economía Ocho de los 12 bancos regionales de la Reserva Federal, desde Boston hasta San Francisco, informaron de un repunte en el crecimiento. Un distrito encontró un “ligero debilitamiento” en la actividad económica. La solvencia crediticia de los hogares y empresas estadounidenses era saludable, dijo la Reserva Federal, a pesar del aumento de la morosidad en el pago de los préstamos. Las interrupciones en el transporte marítimo en el Mar Rojo vinculadas a los ataques de los rebeldes hutíes de Yemen no tuvieron mucho impacto. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que "no hay razón para pensar que la economía estadounidense esté en algún tipo de riesgo a corto plazo de caer en una recesión". Powell señaló que la economía se expandió más del 3% en 2023, casi el doble de rápido que lo que se considera su tasa máxima de crecimiento sostenible. Y el crecimiento se ha mantenido sólido a principios del nuevo año, afirmó. Los pronósticos más recientes sugieren que la economía se está expandiendo a una tasa anual del 2% al 3% en el primer trimestre. "Lo que estamos viendo en lo que va del año es un crecimiento sólido y continuo", dijo Powell en un testimonio ante el Congreso. Los operadores de futuros de fondos federales no están cambiando mucho su tono en reacción al primer día de testimonio ante el Congreso del presidente de la Fed, Jerome Powell. Un recorte de tipos de al menos un cuarto de punto antes de la reunión de junio de la Fed sigue incluido en el contrato de junio, según la herramienta CME FedWatch . Refleja una probabilidad de aproximadamente el 74% de que la tasa caiga al menos un cuarto de punto porcentual para el 12 de junio. Los futuros de los fondos federales reflejan una probabilidad del 55% de que la Reserva Federal aplique el equivalente a cuatro recortes de tasas de un cuarto de punto para su reunión del 18 de diciembre, y una probabilidad de aproximadamente el 84% de tres recortes de tasas. Hace un mes, el mercado había reflejado una probabilidad del 64,1% de cinco recortes de este tipo para finales de año.

ESPAÑA : La economía del sector servicios registra el crecimiento más fuerte desde mayo de 2023

Resultados clave: La actividad y los nuevos pedidos aumentan a ritmos más fuertes La confianza en el futuro alcanza su máxima de dos años El crecimiento del empleo se mantiene, pero los costes suben a una tasa más fuerte. sector servicios español indicó un resultado positivo en febrero, ya que tanto la actividad como los nuevos pedidos aumentaron al ritmo más fuerte desde mayo de 2023. Dado que el optimismo sobre el futuro también mejoró notablemente hasta alcanzar su nivel más alto en dos años, las empresas contrataron personal adicional a un ritmo sólido. Sin embargo, la creación de empleo se produjo a costa del aumento de los costes salariales y, por lo tanto, de los gastos operativos en general. Los últimos datos revelaron la inflación de los precios de los insumos más fuerte en nueve meses y las empresas respondieron aumentando sus tarifas a la tasa más fuerte en un año. El Índice HCOB PMI® de Actividad Comercial del Sector Servicios Español se mantuvo por encima del nivel de ausencia de cambios de 50.0 por sexto mes consecutivo en febrero. De hecho, al subir a 54.7 de 52.1 registrado en enero, el índice señaló el crecimiento más fuerte registrado por el estudio desde mayo de 2023 y el ritmo de expansión se aceleró por tercer mes consecutivo. A juzgar por las empresas encuestadas, el repunte de la actividad estuvo estrechamente relacionado con un aumento similar de los nuevos pedidos. Los encuestados advirtieron una notable mejora en la demanda de servicios en febrero. Dicha mejora dio lugar al tercer incremento mensual consecutivo de los nuevos pedidos, que fue el más marcado en nueve meses. No obstante, el crecimiento provino en gran medida de fuentes internas: los nuevos pedidos de exportación disminuyeron en febrero por séptimo mes consecutivo, aunque al ritmo más débil de esta secuencia. Hubo algunos informes de que la incertidumbre política y económica afectó las ventas al exterior. Las empresas prevén ampliamente en febrero que el crecimiento de los nuevos pedidos y la actividad se mantendrá. La confianza general en el futuro se fortaleció marcadamente, alcanzando su nivel más alto en dos años. Hay esperanzas de una mejora de la demanda y de que la puesta en marcha de nuevos proyectos impulse las ventas. Estas previsiones positivas se reflejaron en la actividad de contratación, y las empresas registraron otro aumento mensual del empleo. Según los últimos datos, el crecimiento del empleo fue sólo un poco inferior a la máxima de ocho meses de enero. Esto ayudó a las empresas a mantener al día las cargas de trabajo, y los pedidos pendientes aumentaron sólo ligeramente frente al mes anterior. No obstante, a juzgar por los últimos datos, el aumento del empleo impulsó los costes medios laborales. En algunos casos, las empresas también mencionaron las dificultades para contratar personal adecuado, lo que aumentó la presión al alza de los salarios. También se observó una inflación de los precios de los proveedores en general, junto con un aumento de los costes de la energía y del transporte. Esto significó que en febrero los costes de los insumos en general aumentaran a la tasa más fuerte desde mayo de 2023. Las empresas respondieron al aumento de los costes subiendo sus tarifas. Los últimos datos indicaron que los precios medios de venta aumentaron en febrero, extendiendo así el actual período de inflación a casi tres años. De hecho, la tasa de aumento de las tarifas fue la más pronunciada registrada por el estudio en 12 meses. Comentando sobre los datos del PMI, Jonas Feldhusen, Junior Economist de Hamburg Commercial Bank, señaló: “España sigue avanzando en la senda del crecimiento. El índice HCOB PMI del sector servicios ha experimentado un aumento en comparación con el mes anterior. De manera similar a las mejoras observadas en el sector manufacturero, el impulso en el sector servicios también se debe al aumento de la demanda interna. Parece que España actualmente está atravesando un repunte impulsado por la demanda. Nuestra estimación HCOB en tiempo real, que incluye los índices PMI, anticipa un sólido crecimiento en el primer trimestre. Estos datos subrayan la resiliencia de España, especialmente considerando la estable expansión económica del año pasado. Sin embargo, los impulsos procedentes del exterior siguen siendo limitados. El aumento de la actividad comercial es un buen augurio para los empleados. En la situación actual, las empresas buscan contratar personal para gestionar los nuevos pedidos y anticiparse al aumento de la actividad futura. Algunas empresas se están enfrentando a dificultades para encontrar personal adecuado, probablemente debido a la escasez de personal cualificado. Desafortunadamente, el repunte también tiene sus desventajas, tal y como lo demuestra el análisis de los precios. Los precios de los insumos están aumentando rápidamente para las empresas debido a varios factores. Los empleados exigen salarios más altos a raíz del aumento de la inflación. Además, algunas empresas informan de aumentos en los costes del transporte y de la energía. El aumento del precio energético puede estar relacionado con que el gobierno ha puesto fin a la reducción del impuesto al valor añadido en las facturas de la electricidad en enero. En este entorno, las empresas están intentando repercutir el aumento de los costes a los clientes. Su respectivo índice de precios cobrados ha vuelto a aumentar a un ritmo acelerado, alcanzando su máxima en un año. Prevemos que la inflación en España persista en 2024. Las empresas de servicios españolas se muestran positivas sobre el futuro. Los encuestados expresaron pronósticos optimistas para la demanda, acompañados de expectativas de reducción de la inflación y la realización de nuevos proyectos en 2024” HCOB PMI® Compuesto de España La economía del sector privado registra un crecimiento más fuerte En medio de un retorno al crecimiento de la producción manufacturera y un aumento acelerado de la actividad del sector servicios, la expansión de la economía del sector privado español mejoró en febrero. En general, el Índice HCOB PMI® Compuesto de Actividad Total para España aumentó de 51.5 registrado en enero a 53.9, su nivel más alto desde mayo de 2023. Según los últimos datos, se observaron tendencias similares en el volumen de nuevos pedidos, siendo el aumento en general el mejor registrado en nueve meses. Se observó un crecimiento del empleo en la economía del sector privado, mientras que fueron evidentes presiones en la capacidad a medida que los pedidos pendientes aumentaron ligeramente. En cuanto a los precios, los costes operativos aumentaron al ritmo más rápido desde abril de 2023, lo que llevó a las empresas a aumentar sus precios cobrados a la tasa más fuerte en un año. La confianza en el futuro mejoró hasta alcanzar su nivel más alto en dos años.

Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro

El Índice HCOB PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro de febrero proporcionó una señal positiva para el sector servicios al volver al territorio de crecimiento por primera vez desde julio de 2023. Al registrar 50.2, el índice aumentó con solidez frente a la lectura de 48.4 de enero y señaló una pequeña mejora en los niveles de actividad en comparación con el mes anterior. El repunte de la actividad comercial coincidió con una amplia estabilización de la demanda, cuyo índice respectivo se mantuvo por debajo pero cerca del nivel de ausencia de cambios de 50.0. Estos resultados de ventas más sólidos fueron acompañados de un aumento más intenso del empleo del sector servicios en la zona euro. La tasa de creación de empleo se aceleró hasta su máxima de ocho meses en febrero. Las empresas de servicios continuaron poniéndose al día con sus pedidos pendientes, extendiendo la secuencia actual de reducción de los pedidos por completar que comenzó en julio de 2023. El ritmo de disminución concordó con la tendencia durante este periodo. Tal y como ha ocurrido durante los últimos tres años, las presiones inflacionistas en el sector servicios fueron elevadas en febrero. Aunque no fue tan severa como la observada entre 2021 y 2023, la tasa de aumento subió hasta su máxima en nueve meses y se situó muy por encima de su promedio a largo plazo. Del mismo modo, los precios cobrados aumentaron a un ritmo marcado y acelerado. Por lo que respecta al futuro, las empresas de servicios de la zona euro se mostraron optimistas sobre las perspectivas de actividad comercial en los próximos doce meses. El nivel de sentimiento positivo subió hasta su máxima en los últimos doce meses. “Es posible que el sector servicios haya comenzado 2024 mejor de lo previsto. Por primera vez en siete meses, la actividad comercial del sector se está expandiendo en vez de contraerse. Aunque la tasa de crecimiento es reducida, se le suman evoluciones positivas en otros subindicadores del PMI. Es especialmente alentador el aumento de la contratación de personal de las empresas de servicios, que ha sobrepasado las débiles tasas de crecimiento observadas en meses recientes. De hecho, la estabilidad de los nuevos pedidos sugiere la probabilidad de un punto de inflexión en las condiciones de la demanda. La vitalidad económica del sector servicios de la zona euro se originó predominantemente en el sur. España e Italia marcaron su sexto y segundo mes consecutivo de aumento de la actividad comercial del sector servicios respectivamente,en contraste con Alemania y Francia, cuyas contracciones continuaron. Sin embargo, un tema en común entre las cuatro principales economías de la zona euro es el robusto ritmo de contratación de empleados. Pese a que el empleo se considera tradicionalmente un indicador retrospectivo, esta tendencia apunta a una creciente sensación de optimismo y sugiere que la recuperación del sector continuará. A medida que el Banco Central Europeo (BCE) se prepara en las acaloradas discusiones en torno al momento apropiado para recortar los tipos de interés. A este respecto, la encuesta del PMI proporciona dos contribuciones importantes. En primer lugar, los precios cobrados por el sector servicios siguen aumentando a un ritmo acelerado, impulsados principalmente por los crecientes costes salariales. En segundo lugar, el poder de fijación de precios inesperadamente robusto demostrado por las empresas de servicios en medio de un clima económico aletargado y la previsión de un crecimiento por debajo del 1 % para 2024 despiertan asombro. Por tanto la Eurozona necesita tipos de Interés bajos. El Sector Manufacturero tiene que acelerar.

Recuperación Económica del Sector Manufacturero Español

HCOB Spain Manufacturing PMI® PMI returns to growth on the back of rising new orders and output Key findings: Marginal gains in production and sales signalled Confidence improves to two-year high Red Sea conflict raises pressure on supply chains February saw a return to growth of Spain’s manufacturing economy, with both output and new orders staging marginal improvements since January. Employment growth was also signalled, whilst confidence in the future improved to its highest level for two years. However, disruption in the Red Sea and associated problems in the Suez Canal led to the steepest lengthening of delivery times since September 2022. This meant firms continued to lean on existing inventories to meet higher production The headline HCOB Spain Manufacturing Purchasing Managers’ IndexTM (PMI®) moved back above the crucial 50.0 nochange mark in February and thereby signalled the first month of growth recorded by the survey since March 2023. After accounting for seasonal factors, the index recorded 51.5, up from 49.2 in January and a 20-month high. Both output and new orders rose in February, bringing to an end nine and ten-month sequences of decline respectively. Companies reported that sales had risen on the back of improved demand, and the latest figures marked a turnaround from the noticeable contractions seen in recent months. However, growth was predominately led by the domestic market: new export orders continued to fall in February albeit at a slower pace. With output and new orders rising since the previous month, employment and purchasing activity also increased and marked returns to growth following sustained periods of contraction through much of 2023. The net increases were relatively mild, but in the case of employment the best since May 2023. Jobs were added to bolster productive capacity at a time of heightened confidence in the future. Optimism was the best recorded since February 2022, with firms expecting a continued pick up in sales and demand over the coming year. The more positive outlook occurred despite a further lengthening of delivery times in February. Conflict in the Red Sea and associated disruptions to shipping routes through the Suez Canal led to the steepest lengthening of delivery times for just under a year-and-a-half. Several companies suggested that these delays led to higher prices. Latest data showed that overall input costs rose in February. Although only marginal, it was the first time that inflation has been recorded for a year. Competitive pressures and efforts to drum up new business nonetheless meant that output charges declined again in February, albeit to the weakest degree since last August. Higher production requirements and delays in the delivery of inputs meant that firms continued to lean on existing inventories. Although the slowest in half-a-year, stocks of purchases fell at a solid pace. Still, firms were unable to completely keep on top of their workloads: backlogs of orders rose marginally in February to mark the first growth recorded by the survey since May 2022.